投資汽車股 高檔次較受惠

【明報專訊】讀者吳太問：近期汽車股走勢各異，應如何選擇?

AMTD鄧聲興答：內地上月汽車數據理想，刺激部分汽車股連日上升，尤其以長城（2333）及吉利（0175）的表現較為突出。但同時，東風（0489）及廣汽（2238）等主要銷售大眾車的汽車股表現較為落後，主要受車款、毛利率、政策等因素影響，投資者選股時要留意。


中國汽車協會數據顯示，內地1月汽車銷量創歷史新高，汽車總銷量按月升逾12%至203.45萬輛，按年升逾46%；乘用車銷量佔172.55萬輛，按年升48.7%；產量方面，內地1月份汽車總產量為196.45萬輛，亦創歷史新高，按月及按年分別升10%及51.2%。中汽協並預計今年內地汽車銷量約增長7%，高於去年的4.33%。


復蘇明朗 汽車代理股亦受惠

消息公布後，吉利及長城至今升超過10%，而華晨（1114）亦屢次探頂，相反，東風及廣汽近期股價都由高位回落。東風及廣汽主要製造大眾經濟車，價位約5至6萬元，在內地汽車市場競爭較為激烈，亦由於競爭激烈，令其毛利率較低，其中廣汽去年6底止半年毛利率僅4.7%，相較另一方，銷售價位10萬元以上SUV的長城，6月底止半年毛利率為26.3%，盈利能力明顯較強。


銷售大眾車的汽車股受政策影響較大，若政府補貼政策到期或取消，會影響汽車企業的盈利能力；而有否推出新車款亦會影響車企的銷售，如早前吉利推出新車款成功帶動1月份的汽車銷售增長67%。


總括而言，汽車股復蘇前景明朗，但投資者宜揀選定位較高檔次的汽車股，其銷售增長較為穩固，毛利率亦有保證。此外，隨着日圓進入長期下跌周期，汽車代理股亦可受惠，汽車代理股庫存問題已大致解決，行業存貨周轉天數已由60天回落至40天的健康水平，隨着汽車銷售增加，相信汽車代理業務增長亦會不俗。


（筆者為證監會持牌人士，未持上述股份）

鄧聲興博士

AMTD證券業務部總經理