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【明報專訊】踏入蛇年，祝讀者財源廣進，心想事成。蛇年初匯市波動異常，消息主導一切，市場失去方向。
歸根究柢是所謂貨幣戰爭引發的辯論，相信這個議題今年將會不停地纏擾環球匯市。
早在本月初，歐洲央行行長德拉吉評論歐元過去數月的上升，令經濟及通脹面對下行風險，市場已覺得日圓貶值為歐央行帶來不安，匯率水平成為本月七大工業國（G7）財長及央行會議和之後的二十國（G20）會議的焦點。
到上星期G7會議結束，會後聲明卻極之含糊，只說匯率應由市場決定，財政及貨幣政策不會用於操控匯率。聲明未對日本的政策作出批評，市場解讀G7接受日圓現水平，日圓即時下跌，美元兌日圓從93.00升上94.00。隨後有G7官員發表言論，指G7會後聲明實際上是針對日本，以及關注日圓過分波動和日本一貫對匯率作出指引的做法。言論一出，日圓反彈，兌美元回升至92.30。
G7對日圓現水平無太大憂慮
最戲劇性的是隨後英倫銀行行長金默文表示，G7的會後聲明應如字面解釋，不存在該名官員所述的含意。金默文認為當國家實行金融政策去刺激經濟，自然會對匯率產生一定的後果。言論明顯接受日圓下跌，美元兌日圓重回93.00以上水平。
G7會後信息之混亂非常罕見，引伸了G7對日本是否有一致共識這問題。筆者認為G7一定程度上是贊同日本政府的政策，對日圓現水平並無太大憂慮。原因之一是所謂日圓貶值，其實是被誇大的說法。
雖然日圓在3個月內跌了差不多15%，速度確是很快。但要考慮的是日圓是從一個不合理高的水平下跌，日圓兌美元處於80.00下是毫無經濟基本因素支持的。當日本經濟受高日圓煎熬時，G7未見有積極干預協助。若日圓稍為走回合理水平，亦難以對日本作出嚴厲的批評。金默文的講法較為公道。若然日本經濟復蘇的代價是日圓兌美元返回95至100，對全球經濟亦是利多於弊。
日圓短期仍會受消息言論影響，投資者須有匯率大幅波動的心理準備。中長線來看，筆者維持美元兌日圓目標價100。投資者或可於92.80沽出日圓買美元，止蝕91.50。
何志俊
中信銀行（國際）財資市場銷售主管
歸根究柢是所謂貨幣戰爭引發的辯論，相信這個議題今年將會不停地纏擾環球匯市。
早在本月初，歐洲央行行長德拉吉評論歐元過去數月的上升，令經濟及通脹面對下行風險，市場已覺得日圓貶值為歐央行帶來不安，匯率水平成為本月七大工業國（G7）財長及央行會議和之後的二十國（G20）會議的焦點。
到上星期G7會議結束，會後聲明卻極之含糊，只說匯率應由市場決定，財政及貨幣政策不會用於操控匯率。聲明未對日本的政策作出批評，市場解讀G7接受日圓現水平，日圓即時下跌，美元兌日圓從93.00升上94.00。隨後有G7官員發表言論，指G7會後聲明實際上是針對日本，以及關注日圓過分波動和日本一貫對匯率作出指引的做法。言論一出，日圓反彈，兌美元回升至92.30。
G7對日圓現水平無太大憂慮
最戲劇性的是隨後英倫銀行行長金默文表示，G7的會後聲明應如字面解釋，不存在該名官員所述的含意。金默文認為當國家實行金融政策去刺激經濟，自然會對匯率產生一定的後果。言論明顯接受日圓下跌，美元兌日圓重回93.00以上水平。
G7會後信息之混亂非常罕見，引伸了G7對日本是否有一致共識這問題。筆者認為G7一定程度上是贊同日本政府的政策，對日圓現水平並無太大憂慮。原因之一是所謂日圓貶值，其實是被誇大的說法。
雖然日圓在3個月內跌了差不多15%，速度確是很快。但要考慮的是日圓是從一個不合理高的水平下跌，日圓兌美元處於80.00下是毫無經濟基本因素支持的。當日本經濟受高日圓煎熬時，G7未見有積極干預協助。若日圓稍為走回合理水平，亦難以對日本作出嚴厲的批評。金默文的講法較為公道。若然日本經濟復蘇的代價是日圓兌美元返回95至100，對全球經濟亦是利多於弊。
日圓短期仍會受消息言論影響，投資者須有匯率大幅波動的心理準備。中長線來看，筆者維持美元兌日圓目標價100。投資者或可於92.80沽出日圓買美元，止蝕91.50。
何志俊
中信銀行（國際）財資市場銷售主管
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