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【明報專訊】港股昨日強勁反彈，加上多隻大型藍籌股紛紛公布去年業績或最新經營數據，一宗全國十多個省份向一汽採購紅旗H7，作為省部級領導用車的消息，相信會較為被市場冷落。不過，筆者認為，這某程度上反映中央政府扶持國產汽車品牌的政策力道有增無減，值得仔細分析研究。
單獨看待上述消息，它對汽車板塊的影響其實不大。一來，既然是領導用車，採購數量應該不會太多，二來，就算將整個公務用車市場也計算在內，也不過是佔中國汽車市場的3%。
不得不提的是，工信部早前公布的公務用車選用車型目錄意見中，國產汽車品牌便佔絕大多數，相反，一些進口品牌常客例如奧迪以及豐田等通通被摒諸門外。然而當時工信部的說法是，領導用車並不包括在公務用車內，市場遂解讀，領導用車市場將會繼續是進口品牌的天下。
因此，今次全國十多個省份向一汽採購紅旗H7，作為省部級領導用車，可以視為整個公務用車市場向國產汽車品牌靠攏的政策的延續，中央政府「撐」國產汽車品牌的態度十分明顯。接下來，投資者要問的是，中央政府扶持國產汽車品牌的政策會否到此為止？
國策助佔本土市場 提升國際競爭力
值得留意的是，雖然去年中日交惡，令到不少內地消費者轉投國產汽車品牌的懷抱，即使如此，國產汽車的銷售增長仍然要跑輸德系汽車。根據中國汽車工業協會所提供的數據，面對日系汽車的市佔率下跌3個百分點至16%，國產汽車的市佔率基本上只是原地踏步，維持於42%附近的水平，相較之下，德系汽車的市佔率就上升2個百分點至18%。
誰是最大贏家，不用「畫公仔畫出腸」。中央政府看在眼裏，肯定不是味兒。由此觀之，中央政府扶持國產汽車品牌的政策陸續有來似乎是大概率事件。筆者相信，政策方針除了會是繼續幫助它們在本土市場站穩陣腳，更加重要的應該會是，提升它們在國際上的競爭力，按此思維出發，出口業務表現強勁的吉利汽車（0175）以及長城汽車（2333)，會是重點支持對象。
吉利出口銷量按年增1.6倍
兩者之中，筆者較看好吉利，事實上，集團亦剛剛交出一份亮麗業績，股東應佔盈利按年增長32%至20.4億元（人民幣．下同）。筆者認為，吉利這份業績有三大亮點︰第一，集團的出口銷量按年增長1.6倍。與此同時，集團整體經營溢利率就繼續保持於約11%水平，反映集團的出口業務已經發展至具備規模效益，盈利能力與本土業務已經相差不遠。
第二，集團經營現金淨流入按年大幅增加2.6倍至44.4億元，帶動集團由前年淨負債15億元，搖身一變成為淨現金17億元，反映集團除了收益表做好，現金流量表以及資產負債表均做好，有利市場對其繼續進行估值重估。第三，集團管理層定下今年銷售按年增長16%至56萬輛的目標，並且表示有信心超標，亦相當正面。
值得留意的是，中國汽車市場2月份銷售回落，吉利股價也跟隨板塊出現一定調整。不過，筆者認為，這與2月份正值春節不無關係。論估值，吉利現時的2013預測市盈率只不過是10.8倍，頗吸引。投資者可以考慮於3.8元吸納，目標價5.4元，跌穿3.5元止蝕。
崔競文
單獨看待上述消息，它對汽車板塊的影響其實不大。一來，既然是領導用車，採購數量應該不會太多，二來，就算將整個公務用車市場也計算在內，也不過是佔中國汽車市場的3%。
不得不提的是，工信部早前公布的公務用車選用車型目錄意見中，國產汽車品牌便佔絕大多數，相反，一些進口品牌常客例如奧迪以及豐田等通通被摒諸門外。然而當時工信部的說法是，領導用車並不包括在公務用車內，市場遂解讀，領導用車市場將會繼續是進口品牌的天下。
因此，今次全國十多個省份向一汽採購紅旗H7，作為省部級領導用車，可以視為整個公務用車市場向國產汽車品牌靠攏的政策的延續，中央政府「撐」國產汽車品牌的態度十分明顯。接下來，投資者要問的是，中央政府扶持國產汽車品牌的政策會否到此為止？
國策助佔本土市場 提升國際競爭力
值得留意的是，雖然去年中日交惡，令到不少內地消費者轉投國產汽車品牌的懷抱，即使如此，國產汽車的銷售增長仍然要跑輸德系汽車。根據中國汽車工業協會所提供的數據，面對日系汽車的市佔率下跌3個百分點至16%，國產汽車的市佔率基本上只是原地踏步，維持於42%附近的水平，相較之下，德系汽車的市佔率就上升2個百分點至18%。
誰是最大贏家，不用「畫公仔畫出腸」。中央政府看在眼裏，肯定不是味兒。由此觀之，中央政府扶持國產汽車品牌的政策陸續有來似乎是大概率事件。筆者相信，政策方針除了會是繼續幫助它們在本土市場站穩陣腳，更加重要的應該會是，提升它們在國際上的競爭力，按此思維出發，出口業務表現強勁的吉利汽車（0175）以及長城汽車（2333)，會是重點支持對象。
吉利出口銷量按年增1.6倍
兩者之中，筆者較看好吉利，事實上，集團亦剛剛交出一份亮麗業績，股東應佔盈利按年增長32%至20.4億元（人民幣．下同）。筆者認為，吉利這份業績有三大亮點︰第一，集團的出口銷量按年增長1.6倍。與此同時，集團整體經營溢利率就繼續保持於約11%水平，反映集團的出口業務已經發展至具備規模效益，盈利能力與本土業務已經相差不遠。
第二，集團經營現金淨流入按年大幅增加2.6倍至44.4億元，帶動集團由前年淨負債15億元，搖身一變成為淨現金17億元，反映集團除了收益表做好，現金流量表以及資產負債表均做好，有利市場對其繼續進行估值重估。第三，集團管理層定下今年銷售按年增長16%至56萬輛的目標，並且表示有信心超標，亦相當正面。
值得留意的是，中國汽車市場2月份銷售回落，吉利股價也跟隨板塊出現一定調整。不過，筆者認為，這與2月份正值春節不無關係。論估值，吉利現時的2013預測市盈率只不過是10.8倍，頗吸引。投資者可以考慮於3.8元吸納，目標價5.4元，跌穿3.5元止蝕。
崔競文
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