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【明報專訊】讀者張先生問：康師傅（0322）最近股價表現理想，請問反彈能否持續？買入價和目標價分別是多少？
金利豐黃德几答：康師傅去年總營業收入按年增長17.1%至92.12億元（美元•下同），其中第四季僅增長13.8%至17.33億元，表現遜預期，主要由於銷售受到日資控股事件影響。事實上，行業競爭激烈，集團去年整體銷售呈現放緩迹象，分銷成本佔總收入比例上升至20.26%，其中包括為淡化釣魚島事件影響而加大的廣告投入。期內，集團純利增長8.49%至4.55億元，若撇除併購百事中國獲得的一次性議價收益，實際純利僅3.6億元，同比減少14.2%。
撇除併購百事 飲料純利跌四成
期內，業務佔比逾五成的飲料分部純利增長78.75%至1.38億元，若撇除併購百事的一次性議價收益，實際營運純利只有4294.2萬元，較2011年同期減少44.4%，主要由於內地飲料行業的增速大幅下降。另一方面，AC Nielsen的數據顯示，集團即飲茶的銷售量市佔率由2011年底的50%下降至去年底的47.5%，惟仍居市場首位；而包裝水的銷售量市佔率更降至20.6%，市場排名跌至第二。
然而，集團去年3月底已經完成與百事的戰略聯盟，有助其奠定內地飲料市場全品類龍頭的地位。由於百事自第三季開始透過「加量不加價」回饋策略，推出新包裝的碳酸飲料及果汁產品。Canadean數據顯示，季度增長率首次超過競爭對手10個百分點；集團未來將進一步推行該策略至全線即飲茶產品，冀刺激市佔率回升，惟料成本亦有所增加。
候20元水平可吸 上望22元
業績公布後，股價一度跌至19.08元（港元•下同），為今年以來的低位，期後出現反彈，裂口高開重上10天及20天平均線，STC %K線走高於%D線，14天RSI回升至50.41，短線弱勢料有改善，宜候低20元水平吸納，上望22元，不跌穿19元可續持有。
（筆者為證監會持牌人士）
黃德几
金利豐證券研究部董事
金利豐黃德几答：康師傅去年總營業收入按年增長17.1%至92.12億元（美元•下同），其中第四季僅增長13.8%至17.33億元，表現遜預期，主要由於銷售受到日資控股事件影響。事實上，行業競爭激烈，集團去年整體銷售呈現放緩迹象，分銷成本佔總收入比例上升至20.26%，其中包括為淡化釣魚島事件影響而加大的廣告投入。期內，集團純利增長8.49%至4.55億元，若撇除併購百事中國獲得的一次性議價收益，實際純利僅3.6億元，同比減少14.2%。
撇除併購百事 飲料純利跌四成
期內，業務佔比逾五成的飲料分部純利增長78.75%至1.38億元，若撇除併購百事的一次性議價收益，實際營運純利只有4294.2萬元，較2011年同期減少44.4%，主要由於內地飲料行業的增速大幅下降。另一方面，AC Nielsen的數據顯示，集團即飲茶的銷售量市佔率由2011年底的50%下降至去年底的47.5%，惟仍居市場首位；而包裝水的銷售量市佔率更降至20.6%，市場排名跌至第二。
然而，集團去年3月底已經完成與百事的戰略聯盟，有助其奠定內地飲料市場全品類龍頭的地位。由於百事自第三季開始透過「加量不加價」回饋策略，推出新包裝的碳酸飲料及果汁產品。Canadean數據顯示，季度增長率首次超過競爭對手10個百分點；集團未來將進一步推行該策略至全線即飲茶產品，冀刺激市佔率回升，惟料成本亦有所增加。
候20元水平可吸 上望22元
業績公布後，股價一度跌至19.08元（港元•下同），為今年以來的低位，期後出現反彈，裂口高開重上10天及20天平均線，STC %K線走高於%D線，14天RSI回升至50.41，短線弱勢料有改善，宜候低20元水平吸納，上望22元，不跌穿19元可續持有。
（筆者為證監會持牌人士）
黃德几
金利豐證券研究部董事
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