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【明報專訊】市傳城鎮化工作會議即將召開，相關概念股份例如內房、水泥等近日均見炒作。筆者的看法是︰城鎮化是擴大內需、引導中國經濟轉型的一着重要棋子，政策出台只是時間問題。由於筆者早前已經探討了水泥板塊，筆者今次想剖析一下基建板塊。另一方面，城鎮化的推進亦會釋放大量潛在購買力，內需股的潛力亦不容忽視。
中鐵建承包瓣數多 最看好
關於基建板塊，其估值的吸引程度，其實不亞於水泥板塊。事實上，中交建（1800）、中鐵建（1186）及中鐵（0390），三者現時的2013預測市盈率，便分別只有7倍、8倍以及8倍，遠遠低於過去五年平均市盈率的14倍、15倍以及25倍。
當然，這過去五年平均市盈率，某程度上受2008至09年「四萬億基建」墊高。而事實上，自此之後，基建板塊的業績亦的確無以為繼，於過去兩年，無論是營業額還是新簽合同額的增長均顯著放緩。估值偏低，其實不無道理。
不過，筆者看好，城鎮化將會拉動另一波的基建投資潮。隨着城鎮化的政策方針陸續出台，基建股的估值可望獲得重估。而上述三隻基建股中，筆者較看好中鐵建。事實上，中鐵建的基建承包工程業務瓣數多多，包括中央政府近年力推的城軌鐵路，房屋建築（部分為保障房項目）及市政建築工程，並且兼營房地產開發，得益應該不淺。
縣鎮鄉將成重點 海爾滲透高
至於內需板塊，除了筆者早前推介的電視股創維（0751）以及TCL多媒體（1070），洗衣機股海爾（1169）亦值得「望多兩眼」。筆者今次想集中談談海爾近年積極經營縣以及鎮鄉級網點的發展策略。以往家電產品一般必須經過省、市、縣以及鎮鄉的多層批發代理，而且連鎖零售渠道於縣以及鎮鄉的覆蓋率亦較低。針對以上兩點，海爾去年已經成功做到全國1500個縣24小時內直達配送，並且建立了覆蓋全國三成鎮級網點的直達配送網絡。
展望今明兩年，集團計劃於明年底前，將鎮級網點的直達配送網絡的覆蓋率提升至百分百。同時，推動建設縣級的倉配一體化產品分銷兼倉儲超市。這除了可以減少批發代理的層數，節省成本，亦可以加強集團於縣以及鎮鄉的滲透率。
筆者相信，縣甚至鎮鄉將會是城鎮化的重點，而隨着城鎮化的推進，這些地區的潛在購買力可望獲得釋放。早已在這些地區部署的海爾，預料會是一大贏家。事實上，集團剛剛亦交出一份亮麗的季績，股東應佔盈利按年增長25%至3.96億元人民幣，更加值得信賴。
崔競文
中鐵建承包瓣數多 最看好
關於基建板塊，其估值的吸引程度，其實不亞於水泥板塊。事實上，中交建（1800）、中鐵建（1186）及中鐵（0390），三者現時的2013預測市盈率，便分別只有7倍、8倍以及8倍，遠遠低於過去五年平均市盈率的14倍、15倍以及25倍。
當然，這過去五年平均市盈率，某程度上受2008至09年「四萬億基建」墊高。而事實上，自此之後，基建板塊的業績亦的確無以為繼，於過去兩年，無論是營業額還是新簽合同額的增長均顯著放緩。估值偏低，其實不無道理。
不過，筆者看好，城鎮化將會拉動另一波的基建投資潮。隨着城鎮化的政策方針陸續出台，基建股的估值可望獲得重估。而上述三隻基建股中，筆者較看好中鐵建。事實上，中鐵建的基建承包工程業務瓣數多多，包括中央政府近年力推的城軌鐵路，房屋建築（部分為保障房項目）及市政建築工程，並且兼營房地產開發，得益應該不淺。
縣鎮鄉將成重點 海爾滲透高
至於內需板塊，除了筆者早前推介的電視股創維（0751）以及TCL多媒體（1070），洗衣機股海爾（1169）亦值得「望多兩眼」。筆者今次想集中談談海爾近年積極經營縣以及鎮鄉級網點的發展策略。以往家電產品一般必須經過省、市、縣以及鎮鄉的多層批發代理，而且連鎖零售渠道於縣以及鎮鄉的覆蓋率亦較低。針對以上兩點，海爾去年已經成功做到全國1500個縣24小時內直達配送，並且建立了覆蓋全國三成鎮級網點的直達配送網絡。
展望今明兩年，集團計劃於明年底前，將鎮級網點的直達配送網絡的覆蓋率提升至百分百。同時，推動建設縣級的倉配一體化產品分銷兼倉儲超市。這除了可以減少批發代理的層數，節省成本，亦可以加強集團於縣以及鎮鄉的滲透率。
筆者相信，縣甚至鎮鄉將會是城鎮化的重點，而隨着城鎮化的推進，這些地區的潛在購買力可望獲得釋放。早已在這些地區部署的海爾，預料會是一大贏家。事實上，集團剛剛亦交出一份亮麗的季績，股東應佔盈利按年增長25%至3.96億元人民幣，更加值得信賴。
崔競文
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