行業現整合 銀泰顯身價

【明報專訊】銀泰百貨（1833）有傳獲洽購資產，雖然集團已矢口否認，但行業確具整合的先兆，此有助提升資產價值。銀泰資產有價有市，核心業務發展理想，又積極橫向發展，對抗網購潮帶來衝擊，值得看高一線。


百貨競爭加劇 引發併購潮

上周有消息指出，大連萬達集團擬收購包含銀泰全國31家門店及其12個正在籌備的項目，銀泰隨即作出否認，澄清沒有就出售任何資產出售予萬達進行磋商，集團控股股東亦無意向出售在銀泰的權益。不過，從萬達收購銀泰傳聞，以至早前金鷹（3308）董事長打算收購春天百貨（0331），以及北京王府井入主春天百貨，均反映百貨經營困難及競爭加劇，以併購取代開新店擴張或會成趨勢，經營有道的百貨資產更具價值。


銀泰在浙江省百貨市場處於領先地位，並逐步把業務擴展至湖北省、陝西省，甚至安徽省、河北省和北京等新市場，所有門店及購物中心均位於各市內的黃金購物地段。去年同店銷售按年增長逾9%，純利增長18％，表現遠勝龍頭如金鷹及百盛（3368）。今年首季同店營業額保持近雙位數增長，令人眼前一亮，難怪會成為併購傳聞對象。


銀泰早着先機 開拓網購

網上購物日益普遍，正衝擊百貨業發展，銀泰早已積極應戰，包括大力發展網店，利用現有實體業務優勢與網絡業務結合；同時大力發展購物中心業務，提升消費者的享受層面。中國城鎮化持續發展、中產階級人口增加，以及政策鼓勵消費，將對零售業帶來龐大商機，銀泰多元業務佈局，將可降低消費者模式轉變帶來衝擊，保持業務穩健發展。


當然，銀泰高瞻拓展，不是無風險。集團去年購物網錄得逾億元虧蝕，目標要到至2014年可達收支平衡；加大購物中心發展，無疑可縮短回本期，但會增加資本開支及空置的風險。此外，內地零星禽流感個案，以及中央反貪污打擊百貨業禮券、預付卡消費，都對行業構成不明朗因素。