銷售強勁 長汽曾急升近兩成

【明報專訊】一年之間股價已升近倍的長城汽車（2333），昨日再度高速奔馳。在眾多券商唱好首季業績，加上四月上半月的銷售又喜出望外，刺激股價一度急升近兩成，收市仍升15%，市值高達346億元。但有分析指其他自主品牌下半年陸續進軍低端SUV市場，長城的競爭將加劇。


長城第一季銷量升幅達四成，其中SUV銷量按年大升94%。長城今年的銷售目標為70萬部，較2012年增長12.6%。早前彭博預測，長城全年收入增幅為22%。法巴昨日出報告指出，第一季的強勁增長勢頭，將助長城全年收入和盈利增長優於預期。而摩通發布4月上半月的汽車銷售數據，長城的轎車銷量按年增23%，較第一季轎車增幅19%略高。


SUV需求大 料續拉動盈利增長

法巴認為，長城的毛利率由2011年的22.2%升至去年24.1%，預計今年會繼續提升，SUV仍將是拉動盈利增長的主要動力。長城從去年起面臨產能限制，H6的購車輪候時間約兩個月，M4為1至1.5個月。天津二期工廠將於今年年中完工，預料至年底產量可達每年10萬部，能緩解因產能不足而制約利潤增長。京華山一分析師夏平表示，近年SUV市場發展迅速，尤其是低價位SUV的需求缺口還很大，長城分到第一杯羹。而它在小卡車方面的領軍地位，以及自身的研發能力在自主品牌當中處於領先，所以過去3年長城的年複合增長率高達40.3%，其中乘用車增幅為46.5%。


券商料長汽下半年升幅放緩

但SUV的市場不斷吸引各路車企前來獵食，長城面臨的競爭日益加劇。是次上海車展，比亞迪（1211）、吉利（0175）、奇瑞和長安等主要自主品牌，均推出至少一款SUV。夏平認為，目前自主品牌均會以推出中低價車為主，預期從下半年起，低價SUV市場的競爭將日趨激烈，長城下半年的銷量增幅將較上半年有較顯著的放緩。


不過夏平又稱，作為中低價SUV的開荒牛，長城在該領域的聲譽和技術，均會令其應對競爭的能力比對手更強。另外，若長城下半年的渠道建設繼續加強，明年繼續推出新產品，預計明年銷量可增長15%，未來幾年均會維持雙位數增速。對於長城計劃明年推出高端SUV H8，夏平認為它的價位將在20萬元人民幣左右，較外資品牌的SUV，仍具有價格優勢，預計將有不俗表現。


明報記者 魏嘉儀