人民幣仍是長線投資首選

【明報專訊】近期黃金大跌成為矚目新聞，單是4月12日及15日兩個交易日，黃金便由每盎司1560美元跌至1385美元，下挫13%，是自1980年以來的最大兩日跌幅。金價大瀉拖累了一眾相關貨幣，加元及澳元首當其衝。澳元從1.0550跌至1.0400，加元亦由兌美元1.0100跌至1.0250。對於黃金不尋常的波動，市場估計有多個原因。例如塞浦路斯要沽出黃金儲備去應付危機，歐洲其他財困國或會仿效。但塞浦路斯儲金量有限，歐債危機亦非剛剛發生，不可能拖到現時才考慮沽金。實際上近期出現商品市場大瀉，黃金只是其中一種商品。銅價從2月高位已跌近20%，進入熊市。因此筆者認為一個比較合理的解釋是，環球經濟放緩風險增加，市場擔心商品需求減少會出現拋售而引發止蝕盤，導致大跌市。環球經濟憂慮的其中一個觸發點就是中國經濟增長數據。


通脹低企 經濟增長料可提速

中國上周公布第一季國民生產總值，按年升7.7%，低於預期的8%。市場對不能保八大為失望，2012年第4季仍有7.9%增長，更令人覺得中國經濟有逐步放緩的趨勢。數據表面上確是增添今年中國經濟的不明朗，但最新一期經濟學人對數據作出的詳細分析顯示，投資佔總值的30%，市民消費則佔55%；中國政府一直鼓勵內部消費去平衡經濟，數據證明初見成效。長遠而言，均衡發展經濟不失為一件好事。


另一方面，中國3月通脹按年只升2.1%，政府可繼續維持較寬鬆的金融政策，成效可於今年稍後浮現。到時經濟增長將得到提升，今年保8的目標仍有望實現。


未來8個月 人民幣可升1%

中國經濟略為放慢，但人民幣卻屢創新高。市場推測中國在二十國財長開會前，將利用升值去抵消部分政治壓力，以不被美國批評操控貨幣。人民銀行副行長易綱表示，人民幣交易區間將於不久將來擴闊，匯率會更加由市場主導。現時人民幣處於強方，若選擇現在拉闊區間，會令人民幣進一步上升，熱錢湧入。


人行一向不主張人民幣升值過急，此時並非拉闊區間最佳時機。但相信人行會保特人民幣平穩升值，今年餘下仍有1%以上升值，持有人民幣是長線投資首選。


何志俊

中信銀行（國際）財資市場銷售主管