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【明報專訊】芸芸板塊中，電器股近期的確有勢，除了筆者早前推介的一線股份，走勢較落後的二、三線股份，例如電視股冠捷（0903）以及「白色家電」零部件股威靈（0382），其實均值得「望多兩眼」。
擴內需城鎮化 冠捷威靈受惠
事實上，電器股股價做好，背後是有天時地利支持。天時方面，中國首季GDP增長率再度放緩，部分市場人士已經開始猜測，中央政府或會出招支撐經濟。果真如此，擴內需肯定是重要一環。
地利方面，本土品牌例如電視股創維（0751）及「白色家電」股海爾（1169）等等，於三、四線市場均擁有強大的自主銷售網絡，這項優勢並非外國品牌可以輕易複製。鑑於這些三、四線市場正好是重點城鎮化的區域，誰會是最大贏家，不言而喻。
今天介紹的電視股冠捷，雖然很多方面都不及創維，但勝在估值廉宜。冠捷現時的預測市盈率只不過是約6倍，相比起創維的約11倍，呈現足足45%的折讓。
冠捷估值廉 伙飛利浦見重估曙光
當然，冠捷估值較吸引是有原因，一來，集團兼營個人電腦監視器，由於後者現時主要由更換需求帶動，前景當然不及正在進行「改朝換代」的前者。二來，冠捷兼營代工，整體盈利能力自然低於創維。
但筆者認為，冠捷估值其實已經開始見到重估曙光。集團前年與飛利浦合作組成合營公司TP Vision（冠捷佔70%），成功打入之前從未涉足的高端、特別是智能電視市場，集團自有品牌電視的定位大大提升，這可望成為集團未來增長的一大助力。
當然，冠捷也要為此付出代價。由於需要進行業務整合，TP Vision過去兩年一直是冠捷業務的絆腳石。但值得留意的是，TP Vision於去年第三季已經開始達至收支平衡，明年可望開始貢獻盈利，帶動集團自有品牌電視業務出現長足發展。投資者可以考慮於2.1元水平吸納，初步目標價2.7元，跌穿2元水平止蝕。
威靈併入美的 上望1.8元
至於威靈，集團為一隻「白色家電」零部件股，主要為空調、雪櫃及洗衣機製造商提供電機，本身為「白色家電」股美的集團子公司，值得留意的是，美的集團最近完成重組，併入美的電器，關於未來的發展大計肯定陸續有來，作為美的集團唯一的香港上市平台，威靈的業務定位會不會有改變？會不會繼續專注造零部件？當中不乏憧憬空間。
不談憧憬，集團去年將原有的兩大事業部——微電機與洗滌電機事業部——合併成為新的電機事業部。精簡架構之後，除了可以節省營運成本，更可以提升營運效率，對提升集團盈利能力會是一大助力。投資者可以考慮於1.6元水平吸納，初步目標價1.8元，跌穿1.5元水平止蝕。
崔競文
擴內需城鎮化 冠捷威靈受惠
事實上，電器股股價做好，背後是有天時地利支持。天時方面，中國首季GDP增長率再度放緩，部分市場人士已經開始猜測，中央政府或會出招支撐經濟。果真如此，擴內需肯定是重要一環。
地利方面，本土品牌例如電視股創維（0751）及「白色家電」股海爾（1169）等等，於三、四線市場均擁有強大的自主銷售網絡，這項優勢並非外國品牌可以輕易複製。鑑於這些三、四線市場正好是重點城鎮化的區域，誰會是最大贏家，不言而喻。
今天介紹的電視股冠捷，雖然很多方面都不及創維，但勝在估值廉宜。冠捷現時的預測市盈率只不過是約6倍，相比起創維的約11倍，呈現足足45%的折讓。
冠捷估值廉 伙飛利浦見重估曙光
當然，冠捷估值較吸引是有原因，一來，集團兼營個人電腦監視器，由於後者現時主要由更換需求帶動，前景當然不及正在進行「改朝換代」的前者。二來，冠捷兼營代工，整體盈利能力自然低於創維。
但筆者認為，冠捷估值其實已經開始見到重估曙光。集團前年與飛利浦合作組成合營公司TP Vision（冠捷佔70%），成功打入之前從未涉足的高端、特別是智能電視市場，集團自有品牌電視的定位大大提升，這可望成為集團未來增長的一大助力。
當然，冠捷也要為此付出代價。由於需要進行業務整合，TP Vision過去兩年一直是冠捷業務的絆腳石。但值得留意的是，TP Vision於去年第三季已經開始達至收支平衡，明年可望開始貢獻盈利，帶動集團自有品牌電視業務出現長足發展。投資者可以考慮於2.1元水平吸納，初步目標價2.7元，跌穿2元水平止蝕。
威靈併入美的 上望1.8元
至於威靈，集團為一隻「白色家電」零部件股，主要為空調、雪櫃及洗衣機製造商提供電機，本身為「白色家電」股美的集團子公司，值得留意的是，美的集團最近完成重組，併入美的電器，關於未來的發展大計肯定陸續有來，作為美的集團唯一的香港上市平台，威靈的業務定位會不會有改變？會不會繼續專注造零部件？當中不乏憧憬空間。
不談憧憬，集團去年將原有的兩大事業部——微電機與洗滌電機事業部——合併成為新的電機事業部。精簡架構之後，除了可以節省營運成本，更可以提升營運效率，對提升集團盈利能力會是一大助力。投資者可以考慮於1.6元水平吸納，初步目標價1.8元，跌穿1.5元水平止蝕。
崔競文
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