金融海嘯的關鍵──貿易融資

【明報專訊】做生意，兩個字：誠信。若賣家交貨後，買家卻「拖數」，甚至「走數」，賣家隨時因資金周轉不靈，換來「關門大吉」。


回顧2008年金融海嘯的殺傷力，為何如此嚴重？其中最大問題來自於貿易融資（trade finance），即貿易後大部分買家收不到數，以致骨牌效應，貿易融資問題由金融體系轉折直接衝擊實體經濟。金融海嘯對美國和歐洲的影響是直接的，但對於亞洲的銀行體系直接影響較少，和亞洲實體經濟的連接點，其實主要是透過trade finance。


如今中國經濟增長減速，歐美經濟仍是「半個植物人」，拖累本港各行業出口量暴跌，令不少出口商都在叫「救命」。外圍經濟環境惡劣，出口商的生意定必減少，若外國買家再「拖數」、「走數」，那出口商只會剩下一條「窮途末路」。


六成港出口商 受拖數困擾

去年有市場調查指出，本港有逾六成香港出口商，均受「拖數」問題困擾，「拖數期」更較2011年惡劣，逾期日由72天增加至77天，中國內地更連續第二年成為最大的壞帳來源地。當然，現時市場有「追數」公司，透過專業方法，協助出口商成功追收貨款，大致有3個不同的範疇：（一）應收帳融資服務（factoring），讓客戶將未收到的帳款的發票轉化為現金，把「拖數」的風險轉嫁到中介人。一般來說，銀行可以提供達90%融資，有些中介甚至可高達100%；（二）追收服務，協助客戶追收在全球的壞帳；（三）提供信貸報告，透過提供買家信貸紀錄，減低壞帳風險。


事實上，買家「拖數」行為遍佈全球，但是一旦拖過數期之後，這些逾期的應收帳便愈來愈「凍過水」，可以說是「分秒必爭」。筆者據悉，若「收數期」每拖延10日，所收款項則會下跌10%，由此可見賣家愈早「追數」愈好。試想想，經濟不景，面對周圍都有的「街數」，「周身都唔掂」的情况下，愈早追回來，當然愈安心。


現時本港各行業的出口環境均愈益惡劣，不少賣家為求做生意，不單願意「先起貨，後收款」，甚至願意連沒有「起貨期」的貨也要先開工，讓壞帳風險大大提升。筆者憂慮，若此情况持續，市場上的貿易信貸流動性將慢慢出現萎縮、閉塞，屆時實體經濟必受影響。


黃元山

GNEC投資管理

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