利豐對上半年不樂觀 瑞銀反升評級

【明報專訊】利豐（0494）去年核心盈利罕見大幅倒退，3年計劃成空，主席馮國綸昨日在股東會後表示，全年盈利比重將由下半年主導，意味着上半年業務前景未算樂觀。不過，將利豐形容為「失落天使」的瑞銀證券分析員梁裕昌，昨晚發報告將其評級由「沽售」升至「中性」，目標價亦由7.5元升至9.5元。


馮國綸在股東會上表示，美國第3輪量寬措施有助當地樓價上升，而消費者視乎就業及資產價格去決定消費，但仍存有隱憂。「美國失業率是低了，但有另一些困擾如薪俸稅，因為政黨之間談不攏，所以要多付稅收，故有少許打擊，可以說美國本地消費及我們經銷的生意是未知數。」


馮國綸：盈利將側重於下半年

再者，馮稱集團的美國分銷業務仍在改組，上半年要用資金，加上缺少一筆去年同期的非經常性收購回撥，因此盈利將會更側重在下半年。由以往上下半年的3：7比例，下半年佔比會增加，意味着他對上半年的前景不太樂觀。


不過，他認為今年首數個月的業績與預期相符，皆因採購及出口業務的冬季訂單已落實，故這項業務不是很差，有信心全年業績可望重返2011年的高峰期。然而，昨日公布的股東投票結果，高達44%的人反對集團發行新股及回購股份，反映股東對於公司多年來不斷以發行新股來收購的運作模式已有不滿。


一直唱淡利豐的瑞銀析員梁裕昌認為，集團股價今年以來已跌了三成，大幅跑輸恒指，故將利豐的投資評級提高，並會視乎其中期業績再作評價。不過，他維持長遠看淡利豐的看法，估計未來數年的收購步伐會放慢及減少派息。