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【明報專訊】讀者蔡先生問﹕本人持有港交所（0388），請問該股前景如何？
NOW財經台黎偉成答﹕
你買入的港交所股價近日頗受壓力，乃因為第一季純利11.58億元，同比增長只有0.87%，即使扭轉2012年同期7%之跌幅，業績表現仍然差勁。
新收購的倫敦貴金屬交易所（LME）所提供1.85億元盈利貢獻，扣除此數公司所賺只為9.73億元，相對於2012年同期賺11.48億元少賺1.75億元或15.2%；LME利潤貢獻之數，佔港交所季度純利比重只為15.96%，可見新收購的資產即時回報仍很差。
LME即時回報差 僱員開支增三成
須指出，港交所斥166.73億元蛇吞象收購之LME，使其融資成本達4,900萬元，2012年同期則無此數，更重要者為此已屬港交所向國開行低息借貸之「低成本」負擔。
LME的折舊同攤銷開支估計總數達30億元，即使分20年，甚至25年攤分，每年亦分別達1.5億元和1.2億元，相對於港交所2012年之不足3,000萬元增5倍和4倍。
同樣令人憂慮的是，港交所經營開支6.69億元，同比增長竟然高達38%，其中最不合理的當然為僱員費及相關開支3.82億元，同比增長30%，相對整體開支佔比57.1%，此數就算撇除因LME納入的5700萬元，港交所實際支出亦增3100萬元或10.54%。季績不佳，正正反映出「僱員」開支之異常沉重和極之不合理。
港交所股價近期以130元為中軸浮沉，如失守128.4元，建議考慮蝕少少離場。
黎偉成
NOW財經台主持兼評論員
NOW財經台黎偉成答﹕
你買入的港交所股價近日頗受壓力，乃因為第一季純利11.58億元，同比增長只有0.87%，即使扭轉2012年同期7%之跌幅，業績表現仍然差勁。
新收購的倫敦貴金屬交易所（LME）所提供1.85億元盈利貢獻，扣除此數公司所賺只為9.73億元，相對於2012年同期賺11.48億元少賺1.75億元或15.2%；LME利潤貢獻之數，佔港交所季度純利比重只為15.96%，可見新收購的資產即時回報仍很差。
LME即時回報差 僱員開支增三成
須指出，港交所斥166.73億元蛇吞象收購之LME，使其融資成本達4,900萬元，2012年同期則無此數，更重要者為此已屬港交所向國開行低息借貸之「低成本」負擔。
LME的折舊同攤銷開支估計總數達30億元，即使分20年，甚至25年攤分，每年亦分別達1.5億元和1.2億元，相對於港交所2012年之不足3,000萬元增5倍和4倍。
同樣令人憂慮的是，港交所經營開支6.69億元，同比增長竟然高達38%，其中最不合理的當然為僱員費及相關開支3.82億元，同比增長30%，相對整體開支佔比57.1%，此數就算撇除因LME納入的5700萬元，港交所實際支出亦增3100萬元或10.54%。季績不佳，正正反映出「僱員」開支之異常沉重和極之不合理。
港交所股價近期以130元為中軸浮沉，如失守128.4元，建議考慮蝕少少離場。
黎偉成
NOW財經台主持兼評論員
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