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【明報專訊】中裕燃氣（3633）公布首季業績，純利僅增長9%，有點令市場失望，上周四其股價裂口下挫，收報2.45元，跌幅超過8%，集團各項業務表現良好，而且正着力發展煤層氣業務，可趁低吸納。
受惠西氣東輸 管道燃氣銷售增
集團首季營業額同比增加13%至7.09億港元，主要由於工業及住宅用戶之銷售管道燃氣大幅增長所致，期內燃氣銷量按年增加17.5%至2.06億立方米。西氣東輸管道二期向偃師市及新密市接駁及供應天然氣之輔助管道分別於2012年10月和2013年3月竣工，並開始供應天然氣，因此向偃師市及新密市之管道天然氣銷售已大幅提升，集團大部分燃氣項目（除永城市、南京市及邵武市燃氣項目外）的氣體均已與西氣東輸管道一期及二期接駁並由該項目供應。
管道燃氣銷售約佔集團總營業額82.5%，其餘10.2%來自燃氣管道建設之接駁收益，首季接駁收益同比增加約10.9%，主要由於住宅用戶之平均接駁費由去年同期約2400元人民幣增至約2800元。
目標2.65元 2.3元止蝕
集團還經營壓縮天然氣加氣站，首季收益為4543萬港元，同比增加15.5%，主要由於壓縮天然氣加氣站數目由9個增加至12個。
源自經營壓縮天然氣加氣站之營業額約佔總營業額的6.4%，集團已着手於中國建設額外17個壓縮天然氣加氣站，其中14個新加氣站計劃於今年底前投入營運，餘下新加氣站預期於明年上半年投入營運。
集團首季純利同比下跌9%至4039萬港元，整體毛利率為19.4%，較去年下跌0.4個百分點，主要由於來自管道燃氣銷售（利潤率通常相對較低）之營業額比例略增，而來自燃氣管道建設之接駁收益（利潤率通常相對較高）之營業額比例略降所致。
為確保管道燃氣項目可獲得充足及具成本效益之燃氣供應,以及提高盈利能力，集團於2007年進軍中國煤層氣供應市場.截至今年3月底，集團已取得8個煤柱，分別位於中國河南省焦作、鄭州、平頂山（包括禹州及汝州）、鶴壁、義馬及永夏市，以勘探、開採、開發及生產煤層氣。
筆者在今月初曾推介中裕燃氣，2.65元的目標價已在上周達到，已沽貨套利者可趁低買回，建議買入價2.4元，目標2.65元，止蝕位2.3元。
黃瑋傑
受惠西氣東輸 管道燃氣銷售增
集團首季營業額同比增加13%至7.09億港元，主要由於工業及住宅用戶之銷售管道燃氣大幅增長所致，期內燃氣銷量按年增加17.5%至2.06億立方米。西氣東輸管道二期向偃師市及新密市接駁及供應天然氣之輔助管道分別於2012年10月和2013年3月竣工，並開始供應天然氣，因此向偃師市及新密市之管道天然氣銷售已大幅提升，集團大部分燃氣項目（除永城市、南京市及邵武市燃氣項目外）的氣體均已與西氣東輸管道一期及二期接駁並由該項目供應。
管道燃氣銷售約佔集團總營業額82.5%，其餘10.2%來自燃氣管道建設之接駁收益，首季接駁收益同比增加約10.9%，主要由於住宅用戶之平均接駁費由去年同期約2400元人民幣增至約2800元。
目標2.65元 2.3元止蝕
集團還經營壓縮天然氣加氣站，首季收益為4543萬港元，同比增加15.5%，主要由於壓縮天然氣加氣站數目由9個增加至12個。
源自經營壓縮天然氣加氣站之營業額約佔總營業額的6.4%，集團已着手於中國建設額外17個壓縮天然氣加氣站，其中14個新加氣站計劃於今年底前投入營運，餘下新加氣站預期於明年上半年投入營運。
集團首季純利同比下跌9%至4039萬港元，整體毛利率為19.4%，較去年下跌0.4個百分點，主要由於來自管道燃氣銷售（利潤率通常相對較低）之營業額比例略增，而來自燃氣管道建設之接駁收益（利潤率通常相對較高）之營業額比例略降所致。
為確保管道燃氣項目可獲得充足及具成本效益之燃氣供應,以及提高盈利能力，集團於2007年進軍中國煤層氣供應市場.截至今年3月底，集團已取得8個煤柱，分別位於中國河南省焦作、鄭州、平頂山（包括禹州及汝州）、鶴壁、義馬及永夏市，以勘探、開採、開發及生產煤層氣。
筆者在今月初曾推介中裕燃氣，2.65元的目標價已在上周達到，已沽貨套利者可趁低買回，建議買入價2.4元，目標2.65元，止蝕位2.3元。
黃瑋傑
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