季績亮麗 騰訊重估可吸

【明報專訊】科技股龍頭騰訊控股（0700）剛剛交出一份強勁季績，即使撇除來自Mail.ru的4.4億元（人民幣．下同）股息收入影響，集團經營溢利依然按年增長24%至50.6億元，高於市場預期。鑑於集團網絡遊戲業務已重上軌道，加上微信/WeChat的潛力，亦可望隨着手機遊戲的推進獲得釋放，足以觸發一輪重估，值得考慮。


關於騰訊這份季績，當中有兩大亮點。第一大亮點，是增值服務收入按季增長14%至106.7億元，其中，網絡遊戲收入按季增長19%，增幅既終止對上三季的頹勢，亦明顯由去年第4季的零增幅低位反彈，有助消除投資者對其網絡遊戲業務見頂的憂慮。


微信推手機遊戲 商機續來

第二大亮點，是微信/WeChat的合併每月活躍帳戶按季及按年分別增長約23%及228%至1.9億個。值得留意的是，隨着智能手機的興起，騰訊業務重心由網上平台過渡至移動平台。微信/WeChat的帳戶增長保持強勁，則已為騰訊的業務轉型打下紮實的根基。


事實上，集團管理層似乎已經找到方法釋放微信/WeChat的潛力，集團總裁劉熾平就表示，將於數個月內在微信/WeChat上推出手機遊戲，基於微信/WeChat龐大的用戶群，集團借此通道發展手機遊戲業務，相信會較App Store更加得心應手。而且除了手機遊戲業務，微信/WeChat與集團旗下其他業務相信亦存在很多合作機遇，換言之，釋放微信/WeChat潛力的計劃應該會陸續有來。


此外，集團廣告收入更加多元化的趨勢亦不容忽視，集團首季來自視頻的廣告收入便按年增長一倍，增幅遠遠較優酷網及土豆網的20%為高，反映集團相關業務的市佔率有所提高。另一邊廂，集團期內亦在騰訊微博推出面向中小企業的廣告位資源，鑑於騰訊微博的可塑性甚高，潛力亦不容小覷。


有中央「撐腰」 前景看高一線

值得留意的是，國務院總理李克強表明︰「相比之下，信息消費領域由於市場化程度較高，近幾年快速發展……這方面仍有文章可做。」有中央「撐腰」，屬於信息消費領域龍頭的騰訊，業務以及股價前景均可看高一線。論估值，集團今年的預測市盈率為26.1倍，遠遠低於過去5年平均值的36.4倍。


假設集團今年的預測市盈率只是回升至30倍，其股價也存在15%的上升空間。290元以下可吸，目標價335元，跌穿275元止蝕。