受惠蒙牛新業務 紛美目標5.3元

【明報專訊】蒙牛乳業（2319）與法國食品企業達能成立合資公司，拓展低溫產品業務，包括酸奶、酸奶飲品和可勺型乳品甜點等，刺激股價急升超過一成。紛美包裝（0468）三大客戶包括蒙牛在內，預期亦將受惠於蒙牛的業務新發展。


紛美包裝主要從事生產和銷售乳製品和非碳酸飲料包裝紙及灌裝機業務，是全球第二大輥式送料無菌包裝供應商。上年度，集團共出售了合共86億個包裝。紛美無菌磚250毫升標準裝和紛美無菌磚250毫升纖體裝，分別是集團第一和第二暢銷產品。


集團上年度銷售收入同比增長10.8％至17.44億元人民幣，主要由國內乳製品需求增長帶動。期內，國內分部收益同比增長10.2％至15.87億元，而國際分部收益則增長17.1％至1.57億元。


集團在國內擁有兩座工廠，分別位於山東省高唐和內蒙古和林格爾。和林格爾廠房的第二條生產線已於去年上半年開始投產，而高唐的第三條生產線建築工程已於去年上半年展開，工程預定於今年下半年完成。集團位於德國哈雷的歐洲生產設施已於去年12月開始正式投產，推動集團之年產能在去年底提升至174億個包裝。今年，位於高唐的第三條生產線將為集團帶來每年40億個包裝的額外產能。


產能提升 去年純利增長近兩成

集團上年度純利為3.14億元，同比增長19.7％。毛利率為31.6％，較2011年度增加了1.4個百分點；純利率則為18.1％，按年增加了1.4個百分點，主要由於來自客戶組合調整之銷售收益增加，以及妥善控制成本。


預期今年純利將增加至3.5億元，預測市盈率將降至約15倍。建議買入價4.9元，目標5.3元，止蝕位4.7元。


黃瑋傑