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【明報專訊】伯南克今出席國會聽證會，QE3言論成焦點。近日支持印鈔的儲局官員開始「轉軚」，被視為印鈔派的芝加哥聯儲行長埃文斯（Charles Evans）表示，儲局或於今秋停買債，又暗示4萬億接近印鈔極限，反映「印鈔愈多、加息愈難」憂慮正浮現。
印鈔愈多加息愈難
埃文斯昨表示，過往半年美國平均每月就業職位增長20萬份，情况已大為改善，若能肯定就業前景持續向好，最快今秋可結束買債計劃。對外界一直擔心，儲局資產膨脹速度太快，將令日後難以脫身，埃文斯亦表示憂慮，指若儲局續以目前速度買債至年底，儲局資產將達「非常巨大」的4萬億美元（圖），反映他亦認同，4萬億對儲局是警戒線。
研究機構Stone McCarthy指出，儲局不斷印鈔買債，確可透過持有美債賺息口，如去年便把超過800億美元利潤上繳財政部。但儲局買債後，會把流動性釋放至市場，美國銀行業除會把新增流動性買股票，亦會把過多的熱錢重新泊回聯儲局，賺取0.25厘的「過剩存款準備金利率」（IOER）。
因美國現處超低息環境，IOER僅得0.25厘，即使去年有多達1.5萬億美元的「過剩存款」泊在儲局，聯儲局也只須付約38億美元利息，相比下聯儲局持美債的利息高達800億美元，令儲局可大賺。儲局去年平均持有約2.6萬億美債，按800億美元的利息回報計算，即平均儲局持債的利息為每年3.1厘。但美國經濟不能永遠保持零息，一旦進入加息步伐，IOER也會上升。
美倘加息 儲局賺變蝕
若儲局到今年底資產規模達4萬億美元時才結束印鈔，假設儲局持債利息回報保持在每年3.1厘，若日後美國開始加息，聯儲局將要大幅增加向銀行派息，當加至4.5厘，屆時儲局持美債取得的利息回報，也不夠支付派息支出，儲局便會虧蝕，變相儲局日後不能加息至4.5厘以上；若儲局堅持買債至明年底、資產規模達5萬億美元，只要美國利率升至3.5厘，儲局就會蝕錢。是以4萬億美元很可能就是儲局的底牌，難怪印鈔派官員也開始「轉軚」，希望QE3今年內結束。
明報記者 謝德健
印鈔愈多加息愈難
埃文斯昨表示，過往半年美國平均每月就業職位增長20萬份，情况已大為改善，若能肯定就業前景持續向好，最快今秋可結束買債計劃。對外界一直擔心，儲局資產膨脹速度太快，將令日後難以脫身，埃文斯亦表示憂慮，指若儲局續以目前速度買債至年底，儲局資產將達「非常巨大」的4萬億美元（圖），反映他亦認同，4萬億對儲局是警戒線。
研究機構Stone McCarthy指出，儲局不斷印鈔買債，確可透過持有美債賺息口，如去年便把超過800億美元利潤上繳財政部。但儲局買債後，會把流動性釋放至市場，美國銀行業除會把新增流動性買股票，亦會把過多的熱錢重新泊回聯儲局，賺取0.25厘的「過剩存款準備金利率」（IOER）。
因美國現處超低息環境，IOER僅得0.25厘，即使去年有多達1.5萬億美元的「過剩存款」泊在儲局，聯儲局也只須付約38億美元利息，相比下聯儲局持美債的利息高達800億美元，令儲局可大賺。儲局去年平均持有約2.6萬億美債，按800億美元的利息回報計算，即平均儲局持債的利息為每年3.1厘。但美國經濟不能永遠保持零息，一旦進入加息步伐，IOER也會上升。
美倘加息 儲局賺變蝕
若儲局到今年底資產規模達4萬億美元時才結束印鈔，假設儲局持債利息回報保持在每年3.1厘，若日後美國開始加息，聯儲局將要大幅增加向銀行派息，當加至4.5厘，屆時儲局持美債取得的利息回報，也不夠支付派息支出，儲局便會虧蝕，變相儲局日後不能加息至4.5厘以上；若儲局堅持買債至明年底、資產規模達5萬億美元，只要美國利率升至3.5厘，儲局就會蝕錢。是以4萬億美元很可能就是儲局的底牌，難怪印鈔派官員也開始「轉軚」，希望QE3今年內結束。
明報記者 謝德健
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