美元可跑贏歐元

【明報專訊】美元表現強勁，美元指數升至84.25的3年高位。升勢主要受到兩個因素支持：第一，正如筆者上周在本欄提及，多國央行如澳洲、歐元區貨幣政策轉為寬鬆，貨幣走弱是正常後果。其次，近期數據未見起色，添加那些央行再度減息的壓力。


德法經濟弱 炒作負利率

上周德國公布第一季國民生產總值按季微升0.1%，僅僅避過衰退，比預期升0.3%疲弱。同日法國公布第一季國民生產總值按季跌0.2%，代表法國正式陷入衰退。市場覺得這兩個歐元區最大的經濟體表現也如此不濟，歐元區今年的整體經濟亦難有轉機。之前歐央行行長德拉吉的負利率言論再被市場炒作，歐元兌美元跌至1.2800水平，下試4月初低位1.2750。


第二個令美元上升的因素是近期美國經濟展望。美國上周公布的數據顯示經濟活動穩步上揚，復蘇層面廣泛。


首先勞工部公布4月就業報告詳情，當中30個州有職位增加，40個州錄得失業率下降，進一步證實美國就業改善情况並不局限於少數州份，而是屬於全國性的改進。


另有房地產調查報告指出，2月份20個城市的住宅物業價格按年升9.3%，為2006年5月以來最大升幅。美國自房地產泡沫爆破後，經濟經歷嚴重衰退。聯儲局無限量寬其中一個目的就是振興地產，減少負資產，創造市民財富效應，刺激消費。上周公布的消費者情緒指數巧合地引證此點，5月上升至83.7的2007年7月以來最高位。


聯儲局現鷹派言論 長債息升

經濟表現理想，聯儲局官員的鷹派言論即時抬頭。三藩市聯儲銀行長威廉斯上周五指出，現時經濟及就業增長可促使聯儲局提早減少量寬規模。威廉斯並非公開市場委員會投票會員，他的看法未能左右聯儲局的決定，但他將於明年出任輪任會員，因此對聯儲局長遠政策有一定的影響。另一名明年出任投票會員的鷹派人士普洛瑟亦敦促聯儲局退出購入按揭市場債券，聯儲局退市之說再度升溫。美元長息普遍上升，10年債息重返2厘，帶動美元兌各種貨幣上漲。


美國經濟遠比歐元區優勝，歐元兌美元下跌合乎經濟基本因素。由此推斷，美元表現可跑贏歐元，建議投資者於1.2930水平沽出歐元買美元，止蝕1.3020。


何志俊

中信銀行（國際）財資市場銷售部總經理