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【明報專訊】小道消息說，有好事者要求特區政府立例，限制香港人購買花生的數量。事緣近日港人紛紛擔櫈仔排頭位、剝花生等睇戲。市面花生頓時供不應求，出現缺貨。香港人大多不是那689之一，只能作路人甲，看現實版的官場現形記這些花生騷，阿Q一番。
種種迹象顯示，張震遠的商交所事件遠較范鴻齡的中信泰富（0267）事件嚴重。事件已經到了刑事偵查階段，我等一介平民，不宜對事件說三道四。但不說不說還須說，古語（源自黃石公《素書》）有云：「人以群分，物以類聚。上有所好，下有所效。士無良友，不能立身；無賢將相，必遭危亡。君不聰明，禮衰法亂；不脩德政，心無謹懼。公卿失禮，心起輕慢；臣不匡政，其國危亡。」以之視今，殆近矣。
雍澄軒本可過關 只是準備不足
香港證監會連續兩個星期立了兩個大案，除了商交所事件之外，還有雍澄軒酒店事件。長實（0001）開賣雍澄軒酒店，本來是物業買賣，不是金融產品，各業主對自己買入的單位有獨立的擁有權，卻栽在投資者沒有權力選擇酒店的管理人、房租收入不是投資者控制等等設計，成為法律上定義的集體投資計劃（collective investment scheme）。財團人才濟濟，法律精英無數，這個類證券化設計在海外市場早有先例，按理有關人等應該知道涉及的法律風險。結果依然看漏了眼，財團機關算盡，棋差一着。是否當事人要賺到盡的心態，利令智昏？抑或這些法律人才不外如是？還是這個法律太深奧，難倒法律專家？
雍澄軒物業成為集體投資計劃，幾萬元便可以投資的外國土地也有可能是集體投資計劃，投資者要看是否獨自擁有該塊土地。民間流行的標會，也可能是集體投資計劃。集體投資計劃屬於證監會監管範圍，如果要面對公眾行銷，便需要證監會認可。但未得證監會認可的集體投資計劃，在符合某些條件下，也是可以公開行銷，例如面對的投資者是符合專業投資者的定義、或投資金額是50萬港元以上，或投資者人數在50人以下、或募集金額在500萬港元以下。雍澄軒項目原本可以做到符合前兩個條件，但財團事先沒有安排，自然出事了。
證券條例複雜 老貓也會燒鬚
集體投資計劃要在香港公開行銷，需要證監會認可。但銷售集體投資計劃的從業員，不一定是證監會持牌人。因為證監會監管產品和從業員是兩個概念，法律授權監管的人是從事證券業務的人員。證券和集體投資計劃不是相等。像強積金，是集體投資計劃但不是證券，強積金計劃和其成分基金需要證監會認可，但從業員的行為是積金局監管。另香港人熟悉的「與投資有關的人壽保險計劃」（俗稱101計劃），產品是集體投資計劃但不是證券，需要證監會認可，但從業員的行為是保險的監管機構負責。
說起法律，這本證券及期貨條例（Securities and Futures Ordinance）面世剛10年，是香港開埠以來最長的例書，的確不容易消化。連大財團也老貓燒鬚，我們小公司怕解錯例，只好如履薄冰，打醒十二分精神經營業務。
陳茂峰博士
CFA,CFPCM
御峰理財董事總經理
[email protected]
種種迹象顯示，張震遠的商交所事件遠較范鴻齡的中信泰富（0267）事件嚴重。事件已經到了刑事偵查階段，我等一介平民，不宜對事件說三道四。但不說不說還須說，古語（源自黃石公《素書》）有云：「人以群分，物以類聚。上有所好，下有所效。士無良友，不能立身；無賢將相，必遭危亡。君不聰明，禮衰法亂；不脩德政，心無謹懼。公卿失禮，心起輕慢；臣不匡政，其國危亡。」以之視今，殆近矣。
雍澄軒本可過關 只是準備不足
香港證監會連續兩個星期立了兩個大案，除了商交所事件之外，還有雍澄軒酒店事件。長實（0001）開賣雍澄軒酒店，本來是物業買賣，不是金融產品，各業主對自己買入的單位有獨立的擁有權，卻栽在投資者沒有權力選擇酒店的管理人、房租收入不是投資者控制等等設計，成為法律上定義的集體投資計劃（collective investment scheme）。財團人才濟濟，法律精英無數，這個類證券化設計在海外市場早有先例，按理有關人等應該知道涉及的法律風險。結果依然看漏了眼，財團機關算盡，棋差一着。是否當事人要賺到盡的心態，利令智昏？抑或這些法律人才不外如是？還是這個法律太深奧，難倒法律專家？
雍澄軒物業成為集體投資計劃，幾萬元便可以投資的外國土地也有可能是集體投資計劃，投資者要看是否獨自擁有該塊土地。民間流行的標會，也可能是集體投資計劃。集體投資計劃屬於證監會監管範圍，如果要面對公眾行銷，便需要證監會認可。但未得證監會認可的集體投資計劃，在符合某些條件下，也是可以公開行銷，例如面對的投資者是符合專業投資者的定義、或投資金額是50萬港元以上，或投資者人數在50人以下、或募集金額在500萬港元以下。雍澄軒項目原本可以做到符合前兩個條件，但財團事先沒有安排，自然出事了。
證券條例複雜 老貓也會燒鬚
集體投資計劃要在香港公開行銷，需要證監會認可。但銷售集體投資計劃的從業員，不一定是證監會持牌人。因為證監會監管產品和從業員是兩個概念，法律授權監管的人是從事證券業務的人員。證券和集體投資計劃不是相等。像強積金，是集體投資計劃但不是證券，強積金計劃和其成分基金需要證監會認可，但從業員的行為是積金局監管。另香港人熟悉的「與投資有關的人壽保險計劃」（俗稱101計劃），產品是集體投資計劃但不是證券，需要證監會認可，但從業員的行為是保險的監管機構負責。
說起法律，這本證券及期貨條例（Securities and Futures Ordinance）面世剛10年，是香港開埠以來最長的例書，的確不容易消化。連大財團也老貓燒鬚，我們小公司怕解錯例，只好如履薄冰，打醒十二分精神經營業務。
陳茂峰博士
CFA,CFPCM
御峰理財董事總經理
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