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蠟筆小新可成內需超新星長青網文章

2013年05月27日
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Submitted by 長青人 on 2013年05月27日 06:35
2013年05月27日 06:35
新聞類別
財經
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【明報專訊】筆者上周五推介的聯想(0992),即日逆市做好,證明際此投資氣氛轉淡的時候,股價表現仍然「硬淨」的股份,的確值得「望多兩眼」。當然,這樣的股份並不止聯想一隻,有機會成為內需新星的蠟筆小新(1262),便是一例。


事實上,筆者已經不是第一次剖析蠟筆小新這隻股份,早於去年12月底挑選今年會爆升的股份的時候,此股與深圳國際(0152)以及遠東環球(0830)一齊雀屏中選。結果,蠟筆小新今年的股價表現亦的確沒有令筆者失望。


發展綜合休閒食品 估值追旺旺

猶記得,筆者推介此股的時候,它的預測市盈率為8.3倍,以一隻有增長前景的內需股而言,這樣的估值確是偏低。而且相比起業務性質相近的旺旺中國(0151)、康師傅(0322),它們接近30倍的預測市盈率,就更有雲泥之別。


何解?這很大程度上是因為市場視之為一隻純果凍股,一來,業務不夠多元化已經是一大致命傷。二來,相比起旺旺及康師傅主打的乳品、方便麵以及飯料市場,果凍亦算是比較冷門而且增長動力較弱的消閒食/飯品,蠟筆小新估值自然要再打個折扣。


不過,集團估值於今年初開始被重估,筆者的感覺是,市場似乎開始對集團積極發展成為一間綜合休閒食品供應商一事,給予正面評價。


非果凍產品銷售比例急增

事實上,蠟筆小新於去年中以及8月推出的銅鑼燒以及「憤怒鳥」糖果等新產品,銷售反應均極佳,帶動其他休閒食品以及糖果業務收入按年增長84.6%以及26.1%,表現遠遠拋離主營業務果凍的13.3%的增幅。非果凍產品銷售佔比亦因此上升5個百分點至26.3%。


筆者之所以重提此股,主要是因為集團估值似乎又開始被重估,筆者的看法是,這與集團近期進軍乳品市場,推出重頭戲乳製飲料「小新乳果」有關。隨着增長動力較強的非果凍產品系列又再添一員猛將,非果凍產品銷售佔比可望節節攀升,營造龐大的估值重估空間。


4.4元可買 先看5.5元

論估值,蠟筆小新現時的預測市盈率雖然有所提升,但也只不過是12.6倍。假設集團估值只是重估至旺旺、康師傅的一半水平——即是15倍,其股價也存在19.5%的上升空間。投資者可以考慮於4.4元水平吸納,初步目標價5.5元,跌穿4.2元止蝕。


崔競文

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