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【明報專訊】內地商務部擬調降瑞士進口手表關稅，長遠而言，對亨得利（3389）有利，但短線而言，集團仍面對經濟下行風險。
內地有374間門店 佔總銷售63%
商務部表示，正與瑞士方面商討中瑞自由貿易協定。以手表為例，中國同意按照10年取消60%的進口關稅，第一年降18%，之後每年大概降5%。受到有關消息刺激，亨德利股價昨日急升超過7%，收報2.24元。
截至去年底，亨得利在內地有374間零售門店，包括17間主要銷售頂級國際名表的「三寶名表」、248間主要銷售中高端國際名表的「盛時表行」/「亨得利」、68間主要銷售中檔國際名表的「尚時表行」、41間品牌專賣店。內地零售額已佔到集團零售總額約63%。瑞士進口關稅調降，將有利其內地銷售。
不過，關稅調降將分十年進行，利好影響不會即時體現。而且，中國對進口手表是按照其技術、貴金屬含量和價值徵收，現在的關稅稅率基本上是在15%至20%之間。10年調低60%，其實也只是把稅率調低至6%至12%。除了關稅外，還有進口環節稅、增值稅、消費稅這些都不是自由貿易協定涉及的範圍。所以，10年後瑞士手表的中國市場價格究竟可以便宜多少，實在很難說。
拓二三線城市 中檔表增長勁
說回亨得利，宏觀經濟放慢，對其高端手表零售造成較大衝擊，其2012年度銷售額僅增長6.6%至121億元人民幣。不過，集團加強拓展二、三線城市和中檔表銷售，中檔表上年度銷售錄得22.2%增長，帶動內地零售額同比上升8%。未來，集團在內地的零售門店將主要集中於中高檔和中檔定位的盛時表行及尚時表行，在西南、華中等地區，網點已逐步鋪開，並不斷加強。
集團上年度股東應佔溢利為8.55億元，同比增長4.9%。毛利率為26%，按年上升0.9個百分點。現價往績市盈率僅約10倍，其股價昨日一舉升破100天和250天線，出現向好信號。建議買入價2.2元，目標2.5元，止蝕位2.05元。
黃瑋傑
內地有374間門店 佔總銷售63%
商務部表示，正與瑞士方面商討中瑞自由貿易協定。以手表為例，中國同意按照10年取消60%的進口關稅，第一年降18%，之後每年大概降5%。受到有關消息刺激，亨德利股價昨日急升超過7%，收報2.24元。
截至去年底，亨得利在內地有374間零售門店，包括17間主要銷售頂級國際名表的「三寶名表」、248間主要銷售中高端國際名表的「盛時表行」/「亨得利」、68間主要銷售中檔國際名表的「尚時表行」、41間品牌專賣店。內地零售額已佔到集團零售總額約63%。瑞士進口關稅調降，將有利其內地銷售。
不過，關稅調降將分十年進行，利好影響不會即時體現。而且，中國對進口手表是按照其技術、貴金屬含量和價值徵收，現在的關稅稅率基本上是在15%至20%之間。10年調低60%，其實也只是把稅率調低至6%至12%。除了關稅外，還有進口環節稅、增值稅、消費稅這些都不是自由貿易協定涉及的範圍。所以，10年後瑞士手表的中國市場價格究竟可以便宜多少，實在很難說。
拓二三線城市 中檔表增長勁
說回亨得利，宏觀經濟放慢，對其高端手表零售造成較大衝擊，其2012年度銷售額僅增長6.6%至121億元人民幣。不過，集團加強拓展二、三線城市和中檔表銷售，中檔表上年度銷售錄得22.2%增長，帶動內地零售額同比上升8%。未來，集團在內地的零售門店將主要集中於中高檔和中檔定位的盛時表行及尚時表行，在西南、華中等地區，網點已逐步鋪開，並不斷加強。
集團上年度股東應佔溢利為8.55億元，同比增長4.9%。毛利率為26%，按年上升0.9個百分點。現價往績市盈率僅約10倍，其股價昨日一舉升破100天和250天線，出現向好信號。建議買入價2.2元，目標2.5元，止蝕位2.05元。
黃瑋傑
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