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【明報專訊】與友人共聚，天南地北閒談，好不高興。席上友人在爭論香港現况跟過去的好壞比較。在經濟發展的過程中，到底受惠的群組是誰？從統計處的數據來看，過去10年香港經濟年增長約為4.49%，但住戶入息中位數同期年增長約為2.80%。雖然單看這些數字可能並不反映全部情况，可是我相信「改善」這詞似乎跟很多人「絕緣」，社會兩極化趨勢明顯在發生。
深創業板漲幅 遠大於主板
兩極化亦在我們的股票市場中出現。不少投資了A股ETF的朋友都不斷向在下垂詢，為什麼他們的投資今年以來都沒什麼獲利。但在同一時間，不少內地的朋友都發微信來告之在下，他們在市場上獲利甚豐。這兩極的情况絕對值得大家注意。執筆之時，滬深300指數年初至今回報率約為3%，但深交所創業板（ChiNext）指數同期回報率為52%。高速成長股成了投資群組的新寵，但當中的風險亦不能不提出來，以防日後暴跌。
首先，根據麥格理的計算：以12個月移動巿盈率作比較，創業板的現時市盈率是超於上海指數市盈率的水平約4.3倍。這個比例的歷史高位是4.6倍，時為2010年12月，在此後的12個月，ChiNext指數下跌了35%。因此，這估值溢價是否能長久保持，確實值得投資者注意。另外，從基本面去看，公司盈利預測的調整，亦好像跟現有股價的表現相違反。例如：上證大盤股的盈利預測在過去四周上調了1.4%，相反地，深交所中小企業板和創業板的盈利預測卻分別被下調了5.7%及8.8%。這亦叫人擔心當盈利公告未及預期時，骨牌式下跌的力度可能會很快。
主板缺乏熱捧股份類型
形成以上情况，也許大家都會歸咎於市場中投機成分高所致，從事大中華股票投資的人員當然亦不得不承認這點。可是，細心去了解大家追捧的股票背後，大家亦不難發覺它們是主板上缺乏之類型：如前文有提及的智能交通，新能源設備以及環保水務。因此，去平衡投資情緒過分熱熾和市場供求不均的對衡情况，可能是投資上乘的心法，亦是從事此行業之樂。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
深創業板漲幅 遠大於主板
兩極化亦在我們的股票市場中出現。不少投資了A股ETF的朋友都不斷向在下垂詢，為什麼他們的投資今年以來都沒什麼獲利。但在同一時間，不少內地的朋友都發微信來告之在下，他們在市場上獲利甚豐。這兩極的情况絕對值得大家注意。執筆之時，滬深300指數年初至今回報率約為3%，但深交所創業板（ChiNext）指數同期回報率為52%。高速成長股成了投資群組的新寵，但當中的風險亦不能不提出來，以防日後暴跌。
首先，根據麥格理的計算：以12個月移動巿盈率作比較，創業板的現時市盈率是超於上海指數市盈率的水平約4.3倍。這個比例的歷史高位是4.6倍，時為2010年12月，在此後的12個月，ChiNext指數下跌了35%。因此，這估值溢價是否能長久保持，確實值得投資者注意。另外，從基本面去看，公司盈利預測的調整，亦好像跟現有股價的表現相違反。例如：上證大盤股的盈利預測在過去四周上調了1.4%，相反地，深交所中小企業板和創業板的盈利預測卻分別被下調了5.7%及8.8%。這亦叫人擔心當盈利公告未及預期時，骨牌式下跌的力度可能會很快。
主板缺乏熱捧股份類型
形成以上情况，也許大家都會歸咎於市場中投機成分高所致，從事大中華股票投資的人員當然亦不得不承認這點。可是，細心去了解大家追捧的股票背後，大家亦不難發覺它們是主板上缺乏之類型：如前文有提及的智能交通，新能源設備以及環保水務。因此，去平衡投資情緒過分熱熾和市場供求不均的對衡情况，可能是投資上乘的心法，亦是從事此行業之樂。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
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