美國收水恐慌 新興市場大撤資

【明報專訊】美國聯儲局究竟會否縮減量化寬鬆（QE），至今仍未有清晰表態，但收水恐慌卻蔓延全球，更打垮新興市場的股、債、匯市。熱錢從新興市場大規模撤出，單在上周，相關股票基金已流出近30億美元，創一年新高，同時新興國債息急升，兌美元匯價急貶，都反映投資者拋售套現，資金重回美國。


上周走資29億美元 去年3月後最多

自傳出聯儲局有意收水後，環球熱錢自新興市場大規模撤回美國，新興市場股票基金上周走資達29億美元（見圖），創下去年3月以來最大走資潮．債市與外匯亦走得勁，南非蘭特兌美在兩周內貶值近一成。墨西哥10年國債孳息亦由4月底的4.5%，一個月內搶升至5.4%，反映投資者恐慌性掟貨。


由於美國經濟展望改善，以及發達國家的債券孳息率上升，令泰國到智利等一眾發展中國家的資產的吸引力下降，新興市場的貨幣、債券和股票上周五均出現顯著下跌。


南非巴西貨幣匯價齊見近4年低位

其中，南非蘭特和巴西雷亞爾兌美元更曾達到近4年的低位。以快速貶值貨幣計價的債券遭到拋售，股市亦不能倖免於難，巴西和印尼等市場的重要股票指數均出現跌幅。


由於美國經濟增長現正改善，市場揣測聯儲局正在準備逐步減少（wind down）購買美債，因此令投資者在整個5月份的大部分時間都在拋售發展中國家的資產。以往，由於聯儲局的量化寬鬆措施，令美國國庫券的孳息率及美國的借貸成本長期偏低，因而令不少資金湧入泰國、墨西哥、南非等回報較高的新興市場。但現時美元正反彈，美國國庫券的孳息率亦回升至近13個月的高位，故資金正出現相反的流向。


「我們正受到『清洗』。」全球最大的債券基金公司──太平洋投資管理公司PIMCO新興市場投資組合經理Francesc Balcells在接受《華爾街日報》訪問時表示，該公司在新興市場有固定收益的債券，亦持有貨幣，但投資者正在將資金抽走。


除了美國的因素之外，商品價格下跌，以及發展中國家的經濟增長放緩，與年初時的展望相反，亦令投資者感到憂慮。例如，墨西哥在5月就將它的全年經濟增長由3.5%調低至3.1%，令墨西哥披索在5月下跌超過6%，在上周五跌至1美元兌大約12.8披索。以披索計價的10年期墨西哥政府債券的孳息率，亦由5月初不到4.5%的歷史低位，上升至上周五的5.361%（即其價格下跌）。