稻香上周急升 只宜候低吸

【明報專訊】聯儲局主席伯南克退市言論後，美國長債息開始抽升，環球股市為之一震後便靠穩，一如預料美股最強，新興市場則相對弱勢，東南亞、巴西跌幅較大，韓國股市上揚，中港則變動不大，一輪波動後，恒指全周計亦只跌1%。


本倉過去兩周增持現金，暫時看來是明智的決定，加上個別股份如稻香（0573）、天虹紡織（2678）、金山軟件（3888）等有不俗表現，上周反而逆市上升。但剛買入的味千（0538）表現差勁，還是決定放棄。


近兩周增持現金 決定明智

當前市况，淡友似乎佔了上風，但實際上好淡皆可，若說本周突然大升亦絕不為奇。首先，聯儲局尚未出手，歐洲央行和日本央行依然甚為寬鬆，環球流動性持續增長的勢頭依然持續，除非意外出現重大利淡因素，導致資金流向急劇改變，否則機構投資者不會無故大舉沽貨。


就算美國經濟繼續強勁，聯儲局決定減少買債，亦只是減少而非沽出，環球流動性依然增長，只不過速度略緩。當然，對投資者來說這是政策轉捩點，進取程度和槓桿水平必然收斂，但這亦不是世界末日，不會單純因此就爆發股災。


美退市影響微 後市好淡難料

假如美國樓價由現水平再升20％至30%，當地經濟必然過熱，屆時大家都會預期聯儲局減少資產負債表規模，甚至加息，同時相信經濟能夠承受，對金融市場帶來的震盪亦有限，美國經濟強勁可望帶動其他地區，韓股不就上升了嗎？也就是說，不要將退市破壞力放得太大，還要問不同地區的基本因素，若競爭力不足，退不退市亦同樣要跌。


味千表現差 及早止蝕

這也是筆者仍傾向保守的主因。單看中國，經濟表現很一般，救市政策又無望，整體氣氛欠佳，總理李克強表明到2020年，每年經濟增長亦只要7%，以首季尚有7.7%增長，今年餘下時間便會每况愈下？


再說，要找一個未來兩年純利穩步增長，而估值合理的行業或企業相當困難。買入稻香是神來之筆，筆者原本打算再增持，但上周急升過後，估值已反映了今年盈利展望，只宜候低才買。味千中國之跌勢令人失望，汲取多隻表現欠佳的股份經驗，還是及早止蝕。


明報記者 張兆聰