憂央行退市 最後多是虛驚

【明報專訊】上周五，筆者提到不用太過擔心美國和日本的債券息率上升，以及股市動盪。


歸根結柢，各大央行可能正在策動一場金錢遊戲。它們大印銀紙的後果，應該是現金愈來愈不值錢，而一個環球性資產重新調配，相信已經開始。從某個角度看，這可能正是央行希望見到的，而在資產市場和經濟信心持續被振興起來之前，央行是沒有退市的條件。


美國仍脆弱 過早退市前功盡廢

當然，相信央行話事人亦深明是兵行險着，其中一個令風險不致失控的方法，是久不久就來一個「震倉 」，令市場經常要保持警惕，這個金錢遊戲總有終結的一日。各大央行已「洗濕了個頭 」，在現時而言，根本未有退市的條件，一旦它們「縮沙 」，過去幾年的經營，很可能功虧一簣。


相對而言，美國的情况較佳，但市民和政府的資產負債表，相信仍有待重建；而金融機構資產負債表，相信亦只能說是脫離了危險期，但若說已回復健康，仍時間尚早。若伯南克從前的著作是代表他的信念的話，現時美國的情况，只是表示着近年的一連串措施終於開始見到效果。相信伯南克深明，目前情况仍是多麽脆弱，一切看似不俗的表象，只表示着凱恩斯所說的「金錢迷惑」仍未過時，若聯儲局在現時退市，很可能前功盡廢。至於歐洲和日本，可能只是剛剛才醒悟到，原來倚靠「金錢迷惑」幫助才是唯一出路，因此更加缺乏退市條件。以筆者之見，央行退市的擔憂最後多是虛驚一場。


施慧雅

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