【明報專訊】近期美國10期國債孳息升至2.2318厘，債券市場在上年開始已普遍有共識認為債券價格偏貴，不少投資者擔心新興市場資金流走，對相關股債也帶來衝擊。不過，法國巴黎資產投資策略師Michael Victoros就表示，新興市場債券仍然可以看好，主要是這些國家的債務情况較成熟國家更健康，而基金選擇的債券的評級多為投資級別，賴帳風險相對較低。
過去兩年，債券受惠於量化寬鬆政策（QE）及環球經濟復蘇疲弱，表現較股市還要佳，首季本港債市資金流入減少。另一方面，美國聯儲局若提早結束量化寬鬆及加息，即與利率高度相關的債市將要受到衝擊。不過，Michael Victoros表示，鑑於低息環境持續、低增長的經濟基調不變，投資債券仍具吸引力。
新興經濟體 財政勝已發展國
今年全球低息、低增長的信貸基調未變，將繼續為投資級別及高收益債券帶來支持。他認為相對於已發展國家，新興經濟體財政健康，償債意願及能力皆較佳。他進一步指出，美元計價的新興債債息長期將逐步拉近與已發展國家債息水平，原因是愈來愈多來自已發展市場的投資者，以新興市場債來收息或分散他們的投資風險。
環球經濟復蘇 新興市場貨幣受惠
他看到上年底不少環球機構投資者，如中央銀行及退休基金資金流入新興市場債券，金額高達2600億美元，超過2008年歐債危機後，他相信資金流入將持續。
不過，環球高收益債券基金過去12個月平均收益率逾10%，Michael Victoros表示，新興市場債涉及的投資範疇可分為4種，分別是美元計價國債、美元計價企業債、本土貨幣計價國債，以及新興本土貨幣。
如果環球經濟逐漸復蘇，新興市場貨幣將受惠資金流入而升值，意味着新興市場債錄得可觀的匯兌收益。因此，相對於硬貨幣債券，他認為新興市場企業硬貨幣債及本地貨幣債可看高一線。
看好土耳其巴西俄羅斯企債
新興市場主權債券可以抵禦美國縮減量化寬鬆規模所帶來的衝擊，其中Victoros看好土耳其、巴西及俄羅斯企業債。
明報記者 龍彩霞
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