低吸利豐 放長線釣大魚

【明報專訊】利豐（0494）去年股價高位約在20元，今年高位約在14元，3月公布2012年業績後，股價大插，曾跌破10元，現在11元，是5年來低位，等同金融海嘯時水平。筆者覺得，再跌風險很小，隨着美國經濟好轉，股價遲早可反彈，可以買。


先講講為何利豐股價大插。去年11月利豐投資者日，管理層說大部分業務2012年都有不錯增長，大家信以為真。豈料今年3月，利豐發盈警，說核心盈利大跌，巿場嘩然。之前公司不是說無問題的嗎？盈利跌事小，你「昆」了投資者事大，然後股價便跌個「不亦樂乎」。


公司管理層如此「老實」，為何還值得買？

總裁增持顯信心 預測息率達4厘

第一、管理層說話有「技巧」歸有「技巧」，公司盤生意是真的。利豐絕不是垃圾，而是一家擁有龐大採購經銷網絡的上巿公司，你是在買入一項優質資產。


第二、行政總裁樂裕民（Rockowwitz Bruce）在股價下跌後，自己跳出來買。4月18、19、23日，買了200萬股，成本價在約10元水平。行政總裁最熟業務，連他也跳出來買，我覺得已經見底。


第三、美國是利豐的主要巿場。筆者的感覺是，美國經濟在復蘇。所以有這感覺，原因好簡單，聯儲局已暗示有意退巿。經濟若無好轉，聯儲局豈敢言退巿？


第四、綜合證券商預測，利豐股息率逾4厘。那即是說，如果你買了利豐，你是收住4厘股息，等股價反彈，不是白等。


已有大基金在密吸利豐。The Capital Group上月23日在場內增持利豐230萬股，每股平均價11.04元，令持股增至8.03%，這是該基金自今年3月下旬按每股10.583元減持後首度反手買貨。


重組增成本 亦提升效益

講講利豐2012年業績。因為美國利豐進行重組、導致經營費用按年大升1.7億美元，去年利豐核心經營溢利僅錄得5.1億美元（約40億港元），按年暴跌42%。細心去看，這些重組其實令公司更健康。美國利豐重組，主要因為公司中止與當地沒有盈利的特約品牌的合作關係，須要向這些客戶作出賠償。公司又將紐約後勤部分集中整合，遷至成本較廉宜地區，並改遷部分當地生產線至中國或其他東南亞地區，這些活動均產生了額外成本，但其實令營運結構更有效益。


土砲

逢周四刊出