【明報專訊】德意志資產及財富管理與《明報》合作，於上周六舉辦了一場主題為「2013下半年投資市場的危與機」的投資論壇。其中以立投資董事總經理林少陽表示，儘管內地經濟放緩不利港股氣氛，只要抓準主題，不愁不能跑贏大市。而浸會大學商學院財務及決策系副教授麥萃才指出，日圓貶值造就日本「渡邊太太」重出江湖，由此牽動的資金流值得關注。
眾所周知，林少陽師承知名價值投資大師東尼（Tony Measor），因而他也堅守價值投資法。他指出，數年來內地經濟增速大幅拋離已發展國家，股市卻未能受惠，可歸因於過去10年「國進民退」，經濟受國家基建投資拉動，但效率不高，而民營企業增長黯淡，國內生產總值（GDP）增幅與企業盈利脫鈎，致使每股盈利不見起色，股價自然無上漲動力。
內地經濟存隱憂 危中尋機
內地經濟中不乏隱憂，例如過去粗放的增長模式造成環境污染，長期的「一孩政策」使得內地勞動人口及青年人口比重下滑，企業生產成本大增。不過，在林少陽看來，投資者不妨於危中尋機。
投資者應還記得，今年「兩會」期間北京空氣污染頗受注目，政府出手治理污染已迫在眉睫。林少陽稱，國家「十二五」規劃目標是將5年後內地能源結構中天然氣比重由2010年的4%提升至8.3%，燃煤的比重由70.6%減低至63.1%。事實上，與風電、太陽能、核電相比，只有天然氣真正有機會替代傳統能源，現時內地天然氣供不應求，相關公司具投資潛力。相反，風電、太陽能等板塊偏重投機味道，未必適合長線部署。
「一孩政策」利好高端嬰兒護理板塊
至於近兩年內地人工成本急升，林少陽表示，此舉令以人手勞動為主的公司陷入困境，自動化、機械化的企業卻可在競爭中勝出。
與此同時，低收入人士薪金增加有助於內地中產階層的積累，利好中低端消費，特別值得一提的是，愈來愈多居民有能力外出旅行，內地廉價酒店預料可藉此大行其道。 與此同時，內地施行多年的「一孩政策」，造成人口向老齡化發展，勢將有利於健康護理行業，「一孩」亦使得家長更悉心養育子女，高端嬰兒護理板塊受惠。據Euromonitor International統計，貴價嬰兒配方食品在內地最受歡迎，售價300元人民幣（每900克）以上的產品2005至2009年間的銷售額複式年增長率達48.7%，100元以下的產品增長率僅15%。
明報記者 王小青
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