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【明報專訊】香港iBond成搶手貨，但美國通脹掛鈎債券（Treasury Inflation-Protected Securities，簡稱TIPS）卻遭沽售，十年期孳息周一升至正數水平，為19個月以來首次，反映通脹預期的5年「平衡通脹率」亦處9個月低位；按2010至11年經驗，TIPS孳息急升，也會帶動美股上揚，反映美股升市派對有望繼續。
TIPS屬於美國國庫債券一種，分為5年、10年及30年，每6個月派息一次，其本金及利息皆依據消費物價指數（CPI）釐定的通脹率，適時調整。當處於通脹時，債券本金上調；反之經濟陷於通縮，到期之時本金較原票面本金少，但投資者可收回原票面本金，故算是有賺無蝕。
料儲局收水 通脹預期降
當美國通脹預期上升，TIPS本金有望上調，便吸引投資者買入TIPS抗通脹，令其孳息下降，甚至跌至負數區域。事實上，自聯儲局在2009年印鈔以來，投資者相信美國通脹將會上升，十年期TIPS孳息便持續下跌，由2008年底時的超過3厘，到前年跌進負數區域，並且在去年差不多低見負1厘的低位。
不過，隨着聯儲局可能「收水」，加上聖路易斯聯儲行長布拉德也直言，美國通脹仍低於儲局的2%目標，並意外處於偏低水平，令投資者對美國的通脹預期下降，5年「平衡通脹率」處9個月低位，令投資者開始沽售TIPS，十年期孳息周一升至正數水平，最高曾見0.0841厘，為超過一年半以來首次。
2010年末 美股隨TIPS升息上揚
翻查紀錄，對上一次十年期TIPS孳息出現急升已是2010年末季至2011年首季，當時孳息約由0.5厘至1.5厘，而當時美股亦告急升，標普500指數由1200點升至逾1300點（見圖），加上不少分析認為，目前金融市場已進入「Great rotation」（股債大挪移）年代，即投資者捨棄防守性較高的美債，把錢放進股市等較高風險市場，TIPS孳息回升，相信對股市乃利多於弊。
明報記者 謝德健
TIPS屬於美國國庫債券一種，分為5年、10年及30年，每6個月派息一次，其本金及利息皆依據消費物價指數（CPI）釐定的通脹率，適時調整。當處於通脹時，債券本金上調；反之經濟陷於通縮，到期之時本金較原票面本金少，但投資者可收回原票面本金，故算是有賺無蝕。
料儲局收水 通脹預期降
當美國通脹預期上升，TIPS本金有望上調，便吸引投資者買入TIPS抗通脹，令其孳息下降，甚至跌至負數區域。事實上，自聯儲局在2009年印鈔以來，投資者相信美國通脹將會上升，十年期TIPS孳息便持續下跌，由2008年底時的超過3厘，到前年跌進負數區域，並且在去年差不多低見負1厘的低位。
不過，隨着聯儲局可能「收水」，加上聖路易斯聯儲行長布拉德也直言，美國通脹仍低於儲局的2%目標，並意外處於偏低水平，令投資者對美國的通脹預期下降，5年「平衡通脹率」處9個月低位，令投資者開始沽售TIPS，十年期孳息周一升至正數水平，最高曾見0.0841厘，為超過一年半以來首次。
2010年末 美股隨TIPS升息上揚
翻查紀錄，對上一次十年期TIPS孳息出現急升已是2010年末季至2011年首季，當時孳息約由0.5厘至1.5厘，而當時美股亦告急升，標普500指數由1200點升至逾1300點（見圖），加上不少分析認為，目前金融市場已進入「Great rotation」（股債大挪移）年代，即投資者捨棄防守性較高的美債，把錢放進股市等較高風險市場，TIPS孳息回升，相信對股市乃利多於弊。
明報記者 謝德健
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