儲局「線人」淡化加息預期

【明報專訊】聯儲局下周議息，有關儲局「收水」的疑慮近期引發金融市場劇烈波動，市場開始擔心美國快將告別持續4年半的超低息時代，但有分析指出，美國經濟復蘇脆弱，聯儲局無法承受債息上升對經濟的打擊，綽號「聯儲局通訊社」的《華爾街日報》記者希爾森拉特「放風」稱，聯儲局會在結束買債一段時間後才重新加息。


聯儲局去年9月中旬推出第三輪量化寬鬆（QE3），每月購入850億美元債券，不設時限，直至經濟「顯著」改善為止。隨着美國經濟表現開始回穩，市場憂慮聯儲局減少買債，美國10年期債息兩個月內飈升逾四成。美國財政部昨公布，境外投資者4月紛紛沽美債，7個月以來首現淨拋售，當中私人投資者沽售308億美元，創月度紀錄新高。


美國10年期國債孳息昨天徘徊2.1厘至2.16厘之間。法興分析師預測，聯儲局將在今秋開始「收水」，明年終止QE。法興首席經濟師Michala Marcussen表示：「我們相信美長債孳息將在明年春季升至3厘，這樣的變化需要市場加以消化，因此我認為未來數月金融市場將出現較大起伏。」法興同時預期，美國10年期國債孳息在2017年將升至5厘。


美債7個月首現淨沽售

市場甚至有輿論擔心聯儲局重演1994年2月突然加息的噩夢。面對恐慌情緒，希爾森拉特（Jon Hilsenrath）發表文章指出，投資者未肯將聯儲局官員的講法聽進耳內，調整買債計劃並不意味聯儲局會一次性完全退市，更不代表會隨即調高利率。


分析指最快2015年中加息

聯儲局是在2008年12月下調息口到0至0.25厘區間，自去年底起儲局屢次承諾通脹壓力不上升的前提下，將短期利率維持在接近零的水平，直至失業率跌至6.5%。分析員相信，美國經濟縱有改善，也得等到最快2015年年中才達到加息的地步。希爾森拉特指出，儲局官員普遍視買債為推動經濟增長的催化劑，即使經濟復蘇至毋須額外刺激的程度，仍希望將利率維持在低位，以確保經濟繼續平穩運行。


事實上，聯儲局主席伯南克早已一再表示，估計QE3結束與重新加息之間需隔一段相當長的時間。希爾森拉特相信儲局下周會再重申這一點，以釋外界疑慮。聯儲局官員看重通脹前景的原因，是因為企業和家庭會按前景預測決定當前行動，若企業和家庭預計物價下滑，會暫時減少當前支出。美國通脹近期有回落趨勢，最新數字僅1.1%（見圖），低於局方目標，被視為經濟可能重新倒退的危險信號，這也會限制儲局官員的息口抉擇。