施永青：收水破壞力不及港樓市辣招

【明報專訊】聯儲局會否開始停止「放水」，除了左右港股後市走勢，還對本港樓市起着舉足輕重的作用。本地地產股及收租股股價近期出現回吐，某程度上可視為一個警告信號。


根據野村最新發表的報告，聯儲局開始縮減買債規模，會對亞洲新興市場構成衝擊，而香港會是受衝擊較深的地區之一。野村認為，由於港元與美元掛鈎，過去幾年，香港一直從美國輸入QE的資金，導致樓市產生泡沫。因此，一旦儲局停止放水，香港金融市場的流動性會同步轉趨緊張，這將會導致利率上升，觸發樓市出現較大幅度的調整。


港銀行存款量或減15%

巴克萊近期一份分析本港銀行業的報告提到，自2008年以來，受惠於資金流入，香港銀行體系的存款足足增加了49%。一旦儲局貨幣政策逆轉，資金就會由入轉出。巴克萊估計，香港銀行體系的存款可能因此減少15%。


星展唯高達近期亦發表報告指出，假如香港的利率水平回升至金融海嘯前的水平，樓價將出現35%調整。事實上，雖然香港銀行同業拆息未見扯高，但地位等同本港政府債券的10年期外匯基金票據的孳息率，已經由5月初的0.82厘，抽升至現時的1.62厘（圖），漲幅達1倍。


星展零售銀行業務存款及有抵押貸款高級副總裁陳偉思表示，近期銀行、特別是零售銀行業務的資金成本確出現搶高情况，但據其觀察，香港銀行體系的流動性暫時未出現任何異狀。她估計，這與臨近半年結，銀行作粉飾櫥窗的活動有關。她認為現階段難以就儲局或停止「放水」的影響下任何定論。


本地樓市專家又怎麼看呢？中原地產創辦人施永青認為，假如聯儲局開始縮減買債規模，將導致美國國債孳息率上升，屆時，投資者要求的租金回報將會跟隨債息同步上揚，觸發樓市出現調整。


「收水不利靠樓市復蘇拉動增長」

但他認為，聯儲局現時不具備停止「放水」的條件。他指出，美國現時仍靠樓市復蘇拉動經濟增長，聯儲局主席伯南克只是講停止「放水」，已刺激美債孳息率抽升，一旦真的停止「放水」，孳息率肯定進一步上揚，不利當地樓市復蘇。相反，香港政府「辣招」對樓市的負面影響才是重點所在。