【明報專訊】美國聯儲局主席伯南克透露心目中的退市時間表和路線圖，這是2008年9月金融海嘯以來對全球經濟、金融世界的最重要信息。若情况按伯南克的估計落實，即是顯示超低息環境開始走向終止，全球經濟將逐步回歸常態運作，不過，由於貨幣政策和利率政策有根本轉變，對做生意、個人投資理財以至具體的本港樓市，都會帶來深遠影響，事態性質涉及資產價值重組以至財富大轉移，各方要充分掌握相關資訊和應用知識，應對變局，獲利固然最理想，否則也要避免招致無謂損失。
美國退市觸發金融動盪
實質反映經濟漸復常態
伯南克的退市構思，首先震散全球金融市場，各國、各地股市應聲顯著下跌，本港恒生指數大跌604點，跌幅接近3%；這次調整，除了股市，債市、黃金、原油等，無一不跌，與金融市場慣見的「雞死雞鳴」景况不一樣，情况說明資金池轉變，將會帶來資產價值大執位。
過去5年，美國與歐洲以極度寬鬆貨幣政策挽救經濟，導致市場游資充斥，各種投資工具和產品都飈升，特別是新興經濟體，由於經濟狀况較好，熱錢湧入推高資產價值，甚至形成泡沫，香港樓市價格不合理地飈升，就是一例。市場亢奮既然由量化寬鬆貨幣政策引起，現在伯南克表示party即將結束，美國要「收水」，意味着資金池萎縮，投資者要重新調配資金，所以，金融市場波動，完全是投資者全面計數，再決定資金投放的操作。另外，伯南克提出的退市步調只有梗概，並無具體細節，預期未來一段日子（起碼一年），金融世界會處於不穩定狀態，情况值得小投資者注意。
撇除金融世界的短線利益和操作，伯南克的退市宣示，對全球經濟其實是好消息。美國在金融海嘯受創，以印銀紙方式挽救經濟，實質損人利己，其他國家只能發出怨言，實際上無可奈何。不過，量化寬鬆屬於危機處理，不可能持續，也不應該持續，伯南克提出退市，逐步回歸常態秩序，說明他對美國經濟復蘇有一定把握，以美國經濟對全球起着牽一髮而動全身的作用，預期國際經濟秩序將出現再調整的局面。設若歐洲也擺脫債務困境，則全球經濟就全面恢復常態了。
不過，按美國經濟的基本面，雖然呈現復蘇勢頭，但是與走上自主復蘇之路，仍有一段距離。以失業率為例，聯儲局早已表明失業率降至6.5%，才會加息；按匯豐銀行亞太區顧問（業務策略及經濟）梁兆基近期表示，由於金融海嘯之後，美國的勞動參與率由66%跌至63%，故實際失業率較現時的7.5%再高3個百分點，達到10.5%，他認為隨着美國經濟復蘇，這些人會逐漸投入找工作，故美國的失業率會下降得很慢。相信這就是伯南克說退出量化寬鬆與加息之間，還有很長距離的原因，現在一般估計美國最快到明年底才會加息，就是說超低息環境起碼還有一年半，這個情况，值得投資者和應對資產泡沫的政府注意。
美國經濟雖見復蘇苗頭，但是與香港經濟關係密切的中國大陸，今年以來經濟明顯放緩，據匯豐公布中國大陸6月製造業採購經理人指數（PMI）初值，跌至48.3，是9個月來新低，低於5月終值的49.2，連續兩個月低於50。最近10多年遇上經濟周期，即使美國歐洲經濟不景，但是內地經濟亮麗，香港靠出口增加就可以維持增長，不過，今次全球經濟狀况，美國暫時不能寄存厚望，而內地經濟同時調整，對香港構成多大程度影響，是一大懸念。
全球資產價值重組，投資者肯定曾在香港市場佈局，從伯南克說的退市時間表和路線圖，聯儲局今年稍後可能逐漸減少QE3規模，直至明年中退出QE3，而未來一至兩年利率繼續保持在0%至0.25%的超低區間，市場可能出現怎樣的波動軌迹，基本上可在此中窺知。而就市民最關心的樓市狀况，有幾點值得注意。
首先，隨着美國「收水」，資金氾濫惡化程度稍遏，不過，由於預期超低息環境仍然持續一段較長時間，即使美國在明年底開始加息，息口只會逐漸上調，不排除市場會消化加幅。所以，「收水」與息口趨升，肯定對樓市構成壓力，但是，若認為樓價會大幅度調整，仍需觀察。
低息環境仍然持續
防泡沫措施不應鬆懈
其次，本港住宅樓宇供應，因為缺乏已開發土地，仍然處於偏緊狀態，加上本港樓市已經成為全國有財力人士的置業、投資市場，特別是優質樓宇更成為搶手貨，結合樓市泡沫主要由特殊低息環境造成，而低息環境還持續一段時間，所以，樓市或許已經處於轉角市，但是短中期看不到促使樓市大幅度調整的因素。
政府在新環境應對樓市的做法，就市場變化，或許需要適時、適度作出一些調整，但是政府仍然要堅持壓制炒賣，使樓市泡沫不致愈吹愈大；另外，無論樓市以什麼幅度調整，政府仍然要堅持政策：推動開拓土地，增加住屋供應。總之，土地房屋政策不應囿於一時一地，政府應就人口增長和結構、經濟發展需要等因素，長遠規劃，穩定而持續地供應土地和房屋，以形成一個相對平穩而健康的房地產市場。
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