內銀陷困 內地外資看法兩極

【明報專訊】內地銀行間資金困局持續發酵，對於未來走勢及可能誘發的風險，各界看法分歧。社科院研究員曹紅輝認為，短期內資金緊張的局面可能還會惡化，但市場對此反應有點過度，他認為暫時未見到引發系統性風險的可能。外資機構看法則十分謹慎，瑞信和惠譽分別在報告中指出，存在政策失手從而誘發非政府本意的嚴重後果之可能。


社科院：系統性風險可能性極低

曹紅輝認為，近期銀行間資金緊張反映了政府正在堅定不移推動結構調整，逼迫銀行在流動性不可能再如過往般寬鬆的形勢下做出選擇。他說，在無財稅政策配合下，單以貨幣政策來推動結構調整會是一個長期過程。


曹紅輝指出，短期內資金緊張形勢或還會惡化，但誘發系統性風險可能極低，市場近期反應有點過度。他說，市場最擔心發生連鎖反應，但目前風險較大的僅是部分地方政府融資平台可能出現違約，相關規模約2萬億至3萬億元。若真的發生違約的確會形成巨大衝擊，但不會是全面性危機，「就算擠出水分，經濟增長也有6%以上高速。國家債務規模雖龐大，但對應的資產也很龐大。資產所產生的收益可以覆蓋資金成本。所以，要說系統性風險暫時還沒看到」。


另一方面，路透社昨日引述消息人士稱，人行在周二召開的貨幣信貸形勢分析會議上提出，只要是有關系統性風險，銀行各方面倘工作到了位，人行會給予支持。人行也指出，銀行應改變流動性永遠寬鬆的預期，要求大型銀行發揮好市場穩定器的作用。


陶冬：市場質疑人行能力

相比之下，外資機構的看法要悲觀的多。瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬在報告中指出，資金緊張局面要多久才會平息，取決於人行意願；但市場有理由質疑人行是否有意願及有能力來平抑局面。若果銀行間風險錯配加深、企業應收帳情况惡化、外匯流入大幅減速，難保會出現非政府所願的嚴重後果。惠譽則表示，今次中國政府的舉動在化解影子銀行問題上的確是較過往更有效，但這也增加了銀行的償付風險以及政策失手的可能。