歐企陷低潮 造就併購良機

【明報專訊】李嘉誠領軍的長和系，近年在歐洲大展拳腳，收購戰此起彼伏，僅過往兩年，落注當地資金已高達千億元之數。長和系資金移去歐洲，除了分散投資風險外，歐洲自歐債危機後的不景氣，加上當地企業普遍債務沉重，亦成就長和系的併購良機。


李嘉誠投資眼光的準繩無人置疑，往往在市况低潮時人棄我取，繼而在泡沫漲大時高位套現。1999年「賣橙」一役，趁科網概念高潮將英國2G網絡Orange脫手，一舉賺逾千億元，成為全球企業併購的經典案例。


長和系今年斥百億購兩廢物處理廠

自2008金融海嘯後，歐美政府齊印銀紙，平錢通街，利息成本大減，可謂長和系再舉併購大旗的主因。與此同時，環球經濟尚未完全復蘇，尤其自2010年起的歐債危機，令歐洲百業蕭條，資產價格皆處低水平。加上不少當地大型企業債務纏身，急需賣產救亡，故此造就長和系在歐洲尋寶愈趨積極。


由2010年起，長和系每年最少作一次海外收購公共業務，今年收購速度更有所加快，首半年已斥近130億元買新西蘭及荷蘭的兩個廢物管理業務。


至於出售資產的歐洲企業，都負債嚴重，例如今次傳出賣盤的愛爾蘭母公司西班牙電信（Telefonica），負債高達512億歐元，目標在今年內減至470億歐元，故此只有賣產一途。但對買家長和系來說，趁市况低迷收購，相關資產未來將可藉經濟復蘇而有升值的潛力。