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【明報專訊】這可能是筆者今年最重要的「吹雞」動作（Call）之一。
鋼鐵業整合一向難實現
鋼鐵股一直也是不受市場歡迎的板塊，因為鋼鐵長期供過於求，許多低效能的大鋼鐵廠由於有國企或地方政府背景，因而導致行業整合難以實現。另一方面，主要原材料鐵礦石又長期控制在澳洲及巴西兩大國手中，導致整個行業的毛利率持續下降。所以鋼鐵股一直只是「Trading Buy」，難以成為中長線持有的股票。
但這些結構性的不利因素，將於未來兩年發生轉變。
澳洲鐵礦石出口將大升
筆者認為最重要的主題是鐵、礦石供過於求。根據澳洲資源和能源經濟局（Bureau of Resources and Energy Economics, BREE），鐵礦石貿易預測會於今年按年增長4.7%，較2011及2012年的3.6%及3.7%有所加快。2014年更將大幅提速至7.7%。最大的推動力來自於澳洲，因澳洲資源和能源經濟局預期澳洲的鐵礦石出口，會由2011及2012年的9%及11.4%，大幅加快至2013及2014年的13.5%及19.5%。
中國是最大入口國
澳洲絕對有資格對鐵礦石作權威性的預測，因其出口佔去年總貿易量的44%，第二位是巴西的29%。 另一方面，中國是最大的入口國，佔66%；其次為日本及歐盟，佔12%及11%。
有讀者可能擔心如鐵礦石價格過低。會引至礦商陸陸續續停產，即供應反應（Supply Response）可能令供給減少，繼而給價格帶來支持。但由於這次供應大增的源頭來自於澳洲，而澳洲鐵礦石商處於全球鐵礦石商成本曲線（Cost Curve）的最低端，即澳洲鐵礦商的成本是全球最低的，所以筆者認為較大機會是澳洲礦商替代了其他高成本對手的市場份額。
澳巴以往議價能力強
以往當需求回升時，儘管鋼價升，但澳巴兩國鐵礦石價由於鐵礦石商議價能力強因而升幅較鋼價更大，導致國內鋼廠毛利率未能受惠。
篇幅所限，下文再續。
股飈
[email protected]
逢周二、三、五刊出
鋼鐵業整合一向難實現
鋼鐵股一直也是不受市場歡迎的板塊，因為鋼鐵長期供過於求，許多低效能的大鋼鐵廠由於有國企或地方政府背景，因而導致行業整合難以實現。另一方面，主要原材料鐵礦石又長期控制在澳洲及巴西兩大國手中，導致整個行業的毛利率持續下降。所以鋼鐵股一直只是「Trading Buy」，難以成為中長線持有的股票。
但這些結構性的不利因素，將於未來兩年發生轉變。
澳洲鐵礦石出口將大升
筆者認為最重要的主題是鐵、礦石供過於求。根據澳洲資源和能源經濟局（Bureau of Resources and Energy Economics, BREE），鐵礦石貿易預測會於今年按年增長4.7%，較2011及2012年的3.6%及3.7%有所加快。2014年更將大幅提速至7.7%。最大的推動力來自於澳洲，因澳洲資源和能源經濟局預期澳洲的鐵礦石出口，會由2011及2012年的9%及11.4%，大幅加快至2013及2014年的13.5%及19.5%。
中國是最大入口國
澳洲絕對有資格對鐵礦石作權威性的預測，因其出口佔去年總貿易量的44%，第二位是巴西的29%。 另一方面，中國是最大的入口國，佔66%；其次為日本及歐盟，佔12%及11%。
有讀者可能擔心如鐵礦石價格過低。會引至礦商陸陸續續停產，即供應反應（Supply Response）可能令供給減少，繼而給價格帶來支持。但由於這次供應大增的源頭來自於澳洲，而澳洲鐵礦石商處於全球鐵礦石商成本曲線（Cost Curve）的最低端，即澳洲鐵礦商的成本是全球最低的，所以筆者認為較大機會是澳洲礦商替代了其他高成本對手的市場份額。
澳巴以往議價能力強
以往當需求回升時，儘管鋼價升，但澳巴兩國鐵礦石價由於鐵礦石商議價能力強因而升幅較鋼價更大，導致國內鋼廠毛利率未能受惠。
篇幅所限，下文再續。
股飈
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