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【明報專訊】昨日提到港股繼續下跌，並已步入關鍵時候。從成交的角度看，上周開始出現一些有實力的買盤，這相信亦是為何上周五港股成交升至970億元，但恒指只跌110點的原因 。毋疑，市場現時充斥着各種令人擔心的言論，但筆者就並非看得那麽淡。總括而言，港股後市的發展是要視乎兩大變數。
懶惰銀行買美債 游資來港有限
首先是美國的債市，美國政府一連串的量化寬鬆經濟措施（QE）的最大受惠者應是美國債市，因不少美國金融機構將過剩的資金泊放在美國債券市場。正如筆者曾經指出，在近年來，美國銀行奉行的可稱為「懶惰銀行」政策，只把資金用來買美國國庫債券，以求安全地賺取微小的息差，於是乎資金就在央行與金融機構之間游來游去，對美國的經濟是未有帶來太大刺激。
想深一層，有關發展也可以理解，因在金融海嘯期間，美國的金融機構面對嚴重的流動資金危機，都成了驚弓之鳥，而且美國的經濟亦面對重重的挑戰，因此銀行真要借出貸款，亦面對不少風險。在這情况下，「不做不錯」、「但求保本」、「不輸當贏」，是符合人性和普遍的心態。
如此一來，並不是那麽多資金來到亞洲和香港，本港所受的衝擊，應不如一些人想像中那麽大。重要的是，退市主要是影響債市，這對港股的影響未必全是壞事，明天會再談。
施慧雅
[email protected]
懶惰銀行買美債 游資來港有限
首先是美國的債市，美國政府一連串的量化寬鬆經濟措施（QE）的最大受惠者應是美國債市，因不少美國金融機構將過剩的資金泊放在美國債券市場。正如筆者曾經指出，在近年來，美國銀行奉行的可稱為「懶惰銀行」政策，只把資金用來買美國國庫債券，以求安全地賺取微小的息差，於是乎資金就在央行與金融機構之間游來游去，對美國的經濟是未有帶來太大刺激。
想深一層，有關發展也可以理解，因在金融海嘯期間，美國的金融機構面對嚴重的流動資金危機，都成了驚弓之鳥，而且美國的經濟亦面對重重的挑戰，因此銀行真要借出貸款，亦面對不少風險。在這情况下，「不做不錯」、「但求保本」、「不輸當贏」，是符合人性和普遍的心態。
如此一來，並不是那麽多資金來到亞洲和香港，本港所受的衝擊，應不如一些人想像中那麽大。重要的是，退市主要是影響債市，這對港股的影響未必全是壞事，明天會再談。
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