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【明報專訊】由於關注美國退市來臨，市場出現比較大的波動。同時，中國境內的流動性問題，通過銀行同業拆息突顯出來，市場悲觀的情緒氾濫。當美中這兩個火車頭，出現讓人擔憂的情况，市場往往會有較大的反應。畢竟在芸芸眾生中，除了他們，還有什麼地域可有舉世的影響呢？
港美經濟 走向不同
在這兩個因素的影響下，其實最受打擊的將是香港，這方面讀者不可不防。由於港元掛鈎美元，大家都清楚香港的利率走向往往要與美國同步。匯率平穩有好處，但並不是沒有代價的。當香港經濟走向與美國經濟背道而馳時，香港就可能要經歷逆經濟周期的加息，現在香港正進入這景况。在2004至2005年間，香港亦曾碰到這困境。但由於從2003年起出現的中國大陸這個利好因素，香港仍能在利率上升周期中保持一定的增長動力，直至2007年全球金融危機，該次周期結束，而各地的利率亦在危機後漸趨同步。
可是，2003年支持香港的強大後盾，今天似乎再難發揮當年的威力。因此，香港本土經濟要面對的前路確實並不平坦。而且，上周提及跟本土購買力脫節的資產膨脹，可能引起負財富效應。香港要走的路確實不易行。
大淡友亦認為 下半年是入市良機
上述意見有點悲觀，但並不能單純以此認為，市場不適宜進入。正如上周提及，現時房地產股價已反映市場相對比較悲觀的看法和假設（如樓價下調20%、資本化率上升0.5%）。因此，如有投資者對此看法持不同意見，這就是一個買入機會。前天，一個經紀朋友苦口婆心地跟我說，市場經過這輪調整後，下半年是中國市場的好機會。
一般人說這些話，我也許會不以為意，但他可以說一直是我認識的所有經紀中最「熊」的一位——跟他聊天需要很多正能量。因此，他有買入的推薦，我當然願聞其詳。
QE似毒品 搣甩不易
首先，他並不完全相信QE就此成為歷史，我也認同這一點。歸根究柢，QE就像毒品，用上就很難戒掉。而且，在大宗商品價格持續下調時，中國製造業通縮能令行業毛利率提升，並為下半年利率下調創造有利條件。最後，市場過悲的情緒亦是建倉的好時機（別忘記他每天都跟城中的買方在溝通）。
且看這個亞太區首席經紀能否一語成讖。畢竟，市場是需要不同的意見才構成一個市場。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
港美經濟 走向不同
在這兩個因素的影響下，其實最受打擊的將是香港，這方面讀者不可不防。由於港元掛鈎美元，大家都清楚香港的利率走向往往要與美國同步。匯率平穩有好處，但並不是沒有代價的。當香港經濟走向與美國經濟背道而馳時，香港就可能要經歷逆經濟周期的加息，現在香港正進入這景况。在2004至2005年間，香港亦曾碰到這困境。但由於從2003年起出現的中國大陸這個利好因素，香港仍能在利率上升周期中保持一定的增長動力，直至2007年全球金融危機，該次周期結束，而各地的利率亦在危機後漸趨同步。
可是，2003年支持香港的強大後盾，今天似乎再難發揮當年的威力。因此，香港本土經濟要面對的前路確實並不平坦。而且，上周提及跟本土購買力脫節的資產膨脹，可能引起負財富效應。香港要走的路確實不易行。
大淡友亦認為 下半年是入市良機
上述意見有點悲觀，但並不能單純以此認為，市場不適宜進入。正如上周提及，現時房地產股價已反映市場相對比較悲觀的看法和假設（如樓價下調20%、資本化率上升0.5%）。因此，如有投資者對此看法持不同意見，這就是一個買入機會。前天，一個經紀朋友苦口婆心地跟我說，市場經過這輪調整後，下半年是中國市場的好機會。
一般人說這些話，我也許會不以為意，但他可以說一直是我認識的所有經紀中最「熊」的一位——跟他聊天需要很多正能量。因此，他有買入的推薦，我當然願聞其詳。
QE似毒品 搣甩不易
首先，他並不完全相信QE就此成為歷史，我也認同這一點。歸根究柢，QE就像毒品，用上就很難戒掉。而且，在大宗商品價格持續下調時，中國製造業通縮能令行業毛利率提升，並為下半年利率下調創造有利條件。最後，市場過悲的情緒亦是建倉的好時機（別忘記他每天都跟城中的買方在溝通）。
且看這個亞太區首席經紀能否一語成讖。畢竟，市場是需要不同的意見才構成一個市場。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
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