要為一段緊日子做好儲備

【明報專訊】長假過後，大市在不少的半年市場回顧中再次啓航，卻未能為投資者帶來期待已久的驚喜。客戶在垂詢自己最新的市場意見，經過一輪思考而歸納出來的一個觀點是：第3季的升幅，將來自於第2季的跌幅。


另外，友人問香港的問題出在哪裏？我說了一個管理學上的一個例子以闡明：某國際投資公司在新加坡設有分公司，並從總部派駐人員擔任分公司總經理。經過多年的運作，總部決定提升當地人成為總經理；人選包括分管銷售業務的主管，投資部投資長，以及首席營運總監。最後，穩陣的營運總監被委任為總經理。當大家正開心為本地人有出頭天慶祝之際，問題出現了。由於未被選上，再加上被非「老外」騎在自己頭上，兩名主管開始以不合作的態度去跟這名「新」總經理抗衡。他們分管的範圍是公司最重要的兩塊：銷售及投資；這種「鬼打鬼」的內耗令公司整體運作受到影響。最後，這三個本地人都因各種原因相繼離開公司，蟬過別枝。


當原有慣常的權力均衡出現根本變化，下一個可持續的均衡尚未形成時，「洗牌」的過程會促使各個利益團體明爭暗鬥，以圖在新形勢下分一杯羮，以至很多應用客觀理性來討論及實行的事情，往往夾雜很多「非友即敵」思想而干擾了事情的本質。


另外，人本身的奴性亦是奇怪事；當「老外」在位的時候，大家可以相安無事，但一旦由自己人騎在頭上，不忿的心態往往就蒙蔽了自己。看來，在可持續的均衡格局尚未形成，再加上上兩周提及的脫離購買力的資產膨脹及潛在的逆周期加息，香港自身出現的問題將未能得以及時解決。


中國經濟轉型 個別行業料受惠

第2季跌出來的投資機會是一個好買點；在這個大經濟環境當中，受惠於中國經濟轉型的子行業仍會是可平滑經濟活動影響的好投資品種。當中以前文提及的傳媒、環保裝備製造、醫藥及新物料最為突出。以市場的獲利為自己在往後的一段緊日子做點儲備，是今年的重點工作啊！


何國良

安保投資大中華區股票投資主管