歐英續低息 匯控和黃行情看漲

【明報專訊】內地同業拆息在半年結後大幅回落，加上中央進一步擴大省市自行發債試點範圍，以及歐洲及英國表明長時間保持低息，緩和了市場對退市憂慮。不過，內地經濟前景依然不明朗，相關股份表現料會較為波動，若要淡化以中資為主題的投資，匯控（0005）及和黃（0013）將為不俗選擇。


匯控洗黑錢案料告一段落

歐洲央行及英倫銀行上周齊齊表態會保持較寬鬆貨幣環境，並為貨幣政策提出前瞻指引，冷卻了市場對歐英央行也退出較寬鬆政策的擔憂。


歐央行稱利率有一段較長時間仍會保持現有或更低水平；英倫銀行則一反常態，在沒有任何貨幣政策變動下發表議息聲明，指市場利率上升所反映對未來息率預期，與當地經濟狀况不符，意味着低息環境或較預期為長。


英倫銀行也暗示會推出利率指引，相信有助引導市場對利率預期。


歐美經濟有好轉迹象，歐英將維持較寬鬆貨幣政策，匯控及和黃均有望受惠。匯控被美國指監控洗黑錢不力的案件正式告一段落，消除不明朗因素；業務持續重組，有助增強投資者信心，以及受惠美息回升趨勢，中短線皆有望跑贏大市。


匯控去年底與美國監管當局達成暫緩起訴協議，匯控須支付19.2億美元和解款項，但美國地方法官遲遲未通過和解協議，令市場憂慮和解一事會有暗湧。隨着上周美國地方法官終於通過有關協議，掃走了投資者疑慮。


經濟轉好降壞帳風險 匯控中長線看俏

此外，集團計劃重組增長引擎的環球銀行及資本市場（GBM）業務的架構，顯示對重整保持高度執行力，有助增強投資者對其持續節省成本、改善成本效益及股東權益回報率的信心。


集團資本雄厚，一方面可受惠美國息口上升壓力，改善淨息差表現，同時經濟轉好降壞帳風險，將成為利好股價中長線表現。


和黃併購失敗 成低吸良機

和黃旗下歐洲業務收益，去年佔整體逾四成，即使面對歐洲整體極度疲弱經濟狀况，在佔比較大的英國與西歐業務持續增長下，帶動歐洲業務EBITDA按年仍錄得增加逾兩成，隨着歐洲經濟漸趨穩定，對集團業績有重大的正面支持。


再者，面對美國邁向「後QE」年代，「現金為王」概念重現，和黃去年淨負債比率降至36%，加上業務現金流強勁，穩健的財務表現有助提升投資價值，同時有利併購擴張，集團旗下3愛爾蘭早前與Telefonica達成收購協議，正反映持續投資擴大能力。和黃與意大利電訊的業務合併計劃的談判觸礁，或利淡股價短期表現，但也為低吸提供良機。