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【明報專訊】剛過去的周日，在沙田馬場舉行了本季日馬煞科賽。雖然入場的人數不如去年般多，但今季馬季的總投注額已接近925億元（未包括周三舉行的最後夜馬），較去季的860億增長了7.6%。庫房的收入亦單單因此增加108億，總額已經跟2010年新地投得的山谷道地王差不多。在全球（包括英國）賽馬投注下滑的大趨勢下，賽馬會仍能辦得有聲有色，不知這跟民辦是否有關係呢？
上周，國務院發布了《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》。大家可能已經看到不少相關報道和分析，在此不贅。眾多的報道中，有一篇報道總結了新領導層對整體政策安排的一個理念，而我是甚為認同的。它認為，一切的舉動都是「為了讓經濟重回市場軌道」。
計劃經濟後遺症未撇清
中國從計劃經濟時代走過來，改革開放的成績有目共睹。但中國仍然存在不少計劃經濟時代衍生的怪現象，例如：在金融借貸方面，現在國有大銀行向大企業放貸，有關利率定價的機制看似已大致形成；但看深一層，雙方皆有國有背景，這項生意亦只不過由雙方國有資產代理人去處理，並不真正是最大化股東收益的商業行為。因此，在這背景下，改革措施之一，推動民間資本進入金融業，就更突顯重回市場軌道的理念。
國企資金配置低效
曾經跟不少研究中國經濟的經濟師討論，他們都異口同聲地說，中國經濟現在面臨的頭號難題，並不是所謂的經濟增速放緩，亦不是經濟轉型所面對的種種困難，而是回到最基本的一條上：我們的資金能不能有效地配置到一些有「經濟價值創造」（EVA，Economic Value Added）的行業或企業上。如果資金浪費了，多少金融改革也是徒然。所以，只要國有資產代理人模式依然存在，資金只會持續流入這黑洞。信貸投放持續增大，但帶動經濟的作用越來越小，這一點已經充分說明了一切。也許，這是中國民間企業家發揮作用的時候了！
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
上周，國務院發布了《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》。大家可能已經看到不少相關報道和分析，在此不贅。眾多的報道中，有一篇報道總結了新領導層對整體政策安排的一個理念，而我是甚為認同的。它認為，一切的舉動都是「為了讓經濟重回市場軌道」。
計劃經濟後遺症未撇清
中國從計劃經濟時代走過來，改革開放的成績有目共睹。但中國仍然存在不少計劃經濟時代衍生的怪現象，例如：在金融借貸方面，現在國有大銀行向大企業放貸，有關利率定價的機制看似已大致形成；但看深一層，雙方皆有國有背景，這項生意亦只不過由雙方國有資產代理人去處理，並不真正是最大化股東收益的商業行為。因此，在這背景下，改革措施之一，推動民間資本進入金融業，就更突顯重回市場軌道的理念。
國企資金配置低效
曾經跟不少研究中國經濟的經濟師討論，他們都異口同聲地說，中國經濟現在面臨的頭號難題，並不是所謂的經濟增速放緩，亦不是經濟轉型所面對的種種困難，而是回到最基本的一條上：我們的資金能不能有效地配置到一些有「經濟價值創造」（EVA，Economic Value Added）的行業或企業上。如果資金浪費了，多少金融改革也是徒然。所以，只要國有資產代理人模式依然存在，資金只會持續流入這黑洞。信貸投放持續增大，但帶動經濟的作用越來越小，這一點已經充分說明了一切。也許，這是中國民間企業家發揮作用的時候了！
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
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