【明報專訊】人行昨公布內地上半年金融數據。6月份金融機構間爆發「錢荒」，影響在宏觀數據中浮現。6月社會融資規模僅10,375億元（人民幣．下同），按年大減41.7%；同期新增貸款8605億元，較市場預期多，但非銀行信貸融資規模不足2000億，是大跌主因。經濟師認為，實體經濟不濟，預計中央下半年將會在推動信貸及經濟增長方面有所舉措，如加大基建投資；料全年新的增貸款可達9萬億。
根據人行公布的數據，6月份社會融資規模10,375億元，按年大減7427億元，按月亦減1481億元，主因未貼現銀行承兌票據和企業債券都錄得大額倒退（見圖）。以上半年計，內地社會融資規模共10.15萬億元，按年增2.38萬億，其中新增貸款5.08萬億，約佔一半。
交通銀行首席經濟學家連平分析說，6月份社會融資規模按年大幅下降，非銀行信貸融資規模不足2000億元，這與政府加強監管票據有關；此外，銀行間市場流動性緊張，直接導致企業債券融資下降，「6月份流動性緊縮帶來了各種金融數據的變化，包括M2及信貸增速放緩，以及整體融資規模收縮」。
建銀：中長期貸款仍疲弱
金融數據欠佳，反映實體經濟運行陷困，雖然6月份新增貸款仍有8605億元，多於券商預測，但當中主要因為新增短期企業貸款從5月份的380億元突增至6月份的3830億元。建銀國際首席經濟學家劉紅哿對本報記者表示，不少內銀均反映，真正支撐經濟的中長期貸款仍然疲弱。
此外，相較5月份廣義貨幣（M2）同比增長15.8%，6月份M2增幅大減至14%，而狹義貨幣（M1）按年增長9.1%，亦按月跌2.2個百分點，「M2和M1的差距擴大，說明相當一部分資金停在企業應收帳或存貨中，顯示整體貨幣流通速度較低」。 劉紅哿說，經濟情況並不理想。
交銀：本季中央或增基建審批
不過，綜合各行意見，6月份的社會融資規模減少並不會對全年經濟造成衝擊，連平相信，因需求仍在，下半年社會融資規模將保持平穩增長，全年可能達17萬億至18萬億，「經濟好壞仍取決於信貸投放，由於整個上半年的基礎建設投資很少，如果上半年GDP增長不足7.5%，第三季度中央會或多或少增加基建審批項目，只是降息的可能性仍小」。
美銀美林發表報告預期，中央將仍然堅持穩健的貨幣政策，不會放鬆也不會收緊，預計下半年信貸增長仍能保持14%至15%，全年新增貸款可達9.1萬億，企業發債將會回暖，但非信貸融資仍將疲弱。
明報記者 張聞文
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