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【明報專訊】美國經濟復蘇企穩，聯儲局歷時數年的量寬政策（QE）也接近尾聲，後QE時代的投資策略成為今年下半年的焦點。自從聯儲局準備縮減QE的消息開始發酵後，美債息上揚，投資者擔心持債賺息蝕價，債券基金連續錄資金淨流出。不過，投資組合中始終少不了收益型資產，閣下收息不妨換馬至股息基金。
近日摩根資產管理新推出一隻股息基金「摩根亞洲股息基金」，它由「摩根亞太入息基金」聯席基金經理、摩根資產管理常務董事及太平洋組別區域投資經理Jeffrey Roskell管理，主要投資於亞洲區（日本除外）高息股。
逾4厘以上高息亞股 佔比達22％
有投資者擔心，亞洲股市受累於聯儲局退市預期，表現落後。Jeffrey Roskell指出，市况雖較波動，卻未見基本因素出現對股息率不利的情况。事實上，亞洲高息股不少。截至5月底，MSCI指數成分股中，亞太區（日本除外）股份股息率在4厘以上的個股佔22%，日本及美國相關比率僅2%及6%。Jeffrey Roskell稱，此基金採取股息主導的投資策略，初選股須為股票池中股息率最高之25%至30%個股，因而基金成分股之股息率一般不少於3.5厘，目前基金的平均年化預測股息率（Forward Dividend Yield）更達到5.5厘。
減持公用房託 吸銀行資源股
不過，雖然「摩根亞洲股息基金」有別於追求資本增值的投資組合，但據Jeffrey Roskell透露，基金組合中減持了公用股、房地產投資信託基金（REITs）、電訊股等防守型股份，周期性板塊比重持倉已升至逾五成，包括銀行股、資源股、化工類股份等。他稱，部分周期性股份市盈率僅7倍至10倍，股息率已達4厘至5厘；某些傳統高息股由於前期受熱捧，估值偏貴，其中包括部分香港REITs。越秀房產信託（0405）、領匯（0823）的2013年預測市盈率分別高達34倍及24倍，二者同期之預測股息率為7.1厘及4.1厘。不過，Jeffrey Roskell十分強調收益為主、增長為輔，他稱，隨着股價上漲，「當個股股息率下滑至3.5厘以下，我們會選擇合適時機沽貨」。
35%持倉以亞幣計算 已作對冲
針對聯儲局退市的影響，Jeffrey Roskell表示，資金從亞洲債市及股市流出，反映了美國利率正常化過程對亞洲貨幣不利，因而投資者須關注亞股基金包含的匯兌風險。「摩根亞洲股息基金」中約35%股份以美元或港元計價，另有35%持倉雖以亞幣計價，卻已作貨幣對冲；未對冲持股僅約25%，餘下為現金。他續指出，美國利率正常化並非對所有行業不利，基金增持銀行股，正可受惠於加息周期。據他透露，銀行股現時佔倉約25%。
另外，投資者須留意，高息股之所以能成為高息股，有兩個因素支持，一是公司派息比率高，二是企業盈利高。Jeffrey Roskell指出，偏重投資派息比率高的個股，風險較大，原因是公司將盈利主要用作分派，恐阻礙長期盈利能力。他稱，「我們一般採取『buy and hold』策略，視乎估值決定是否買入及是否繼續持有。我們傾向持有那些每年能穩定提供中、高單位數字回報的個股。」
每月派息 由預測股息率決定
「摩根亞洲股息基金」可每月派息，本月31日是基金首個除息日，派息多寡由基金組合之未來12個月預測股息率決定。該基金目前正當推廣期，7月31日前認購，享特惠認購費1%。基金一筆過投資，入場費為2000美元，惟經摩根網上交易最低投資額5000元；若透過月供基金計劃eSchedule投資，每月最低1000元。
王小青 明報記者
近日摩根資產管理新推出一隻股息基金「摩根亞洲股息基金」，它由「摩根亞太入息基金」聯席基金經理、摩根資產管理常務董事及太平洋組別區域投資經理Jeffrey Roskell管理，主要投資於亞洲區（日本除外）高息股。
逾4厘以上高息亞股 佔比達22％
有投資者擔心，亞洲股市受累於聯儲局退市預期，表現落後。Jeffrey Roskell指出，市况雖較波動，卻未見基本因素出現對股息率不利的情况。事實上，亞洲高息股不少。截至5月底，MSCI指數成分股中，亞太區（日本除外）股份股息率在4厘以上的個股佔22%，日本及美國相關比率僅2%及6%。Jeffrey Roskell稱，此基金採取股息主導的投資策略，初選股須為股票池中股息率最高之25%至30%個股，因而基金成分股之股息率一般不少於3.5厘，目前基金的平均年化預測股息率（Forward Dividend Yield）更達到5.5厘。
減持公用房託 吸銀行資源股
不過，雖然「摩根亞洲股息基金」有別於追求資本增值的投資組合，但據Jeffrey Roskell透露，基金組合中減持了公用股、房地產投資信託基金（REITs）、電訊股等防守型股份，周期性板塊比重持倉已升至逾五成，包括銀行股、資源股、化工類股份等。他稱，部分周期性股份市盈率僅7倍至10倍，股息率已達4厘至5厘；某些傳統高息股由於前期受熱捧，估值偏貴，其中包括部分香港REITs。越秀房產信託（0405）、領匯（0823）的2013年預測市盈率分別高達34倍及24倍，二者同期之預測股息率為7.1厘及4.1厘。不過，Jeffrey Roskell十分強調收益為主、增長為輔，他稱，隨着股價上漲，「當個股股息率下滑至3.5厘以下，我們會選擇合適時機沽貨」。
35%持倉以亞幣計算 已作對冲
針對聯儲局退市的影響，Jeffrey Roskell表示，資金從亞洲債市及股市流出，反映了美國利率正常化過程對亞洲貨幣不利，因而投資者須關注亞股基金包含的匯兌風險。「摩根亞洲股息基金」中約35%股份以美元或港元計價，另有35%持倉雖以亞幣計價，卻已作貨幣對冲；未對冲持股僅約25%，餘下為現金。他續指出，美國利率正常化並非對所有行業不利，基金增持銀行股，正可受惠於加息周期。據他透露，銀行股現時佔倉約25%。
另外，投資者須留意，高息股之所以能成為高息股，有兩個因素支持，一是公司派息比率高，二是企業盈利高。Jeffrey Roskell指出，偏重投資派息比率高的個股，風險較大，原因是公司將盈利主要用作分派，恐阻礙長期盈利能力。他稱，「我們一般採取『buy and hold』策略，視乎估值決定是否買入及是否繼續持有。我們傾向持有那些每年能穩定提供中、高單位數字回報的個股。」
每月派息 由預測股息率決定
「摩根亞洲股息基金」可每月派息，本月31日是基金首個除息日，派息多寡由基金組合之未來12個月預測股息率決定。該基金目前正當推廣期，7月31日前認購，享特惠認購費1%。基金一筆過投資，入場費為2000美元，惟經摩根網上交易最低投資額5000元；若透過月供基金計劃eSchedule投資，每月最低1000元。
王小青 明報記者
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