業績前優秀股大盤點

【明報專訊】業績高峰期就快來到，本周便率先有兩大「重磅股」長建（1038）及友邦（1299）派發中期「成績表」，鑑於上述兩股一向予人穩陣之感，為不少保守型投資者的愛股，故今期「股市攻略」亦針對兩股的中期業績，作出前瞻分析，務求幫助大家奪得先機。


對於進取型投資者而言，今期「股市攻略」亦特意選出兩個中期業績預料會「報佳音」的板塊，分別是紡織及科網板塊，向大家推介。前者頻發盈喜，當中部分股份中期業績表現強勁已無懸念；後者轉攻移動應用軟件平台及雲端儲存服務，賺錢「瓣數」愈來愈多，業務增長潛力不容忽視。


長江基建（1038）將於周四（25日）公布上半年業績，由於新收購項目尚未提供貢獻，加上匯兌損失及會計準則入帳，估計上半年淨利增長不足半成，只有約48.98億元。不過，市場普遍看好長建全年業績表現及併購的催化劑，但存在的隱憂不容忽視，部署上宜吸不宜追。


花旗預計，長建上半年淨利按年增長3%至48.47億元，相比市場估計全年增幅達一成略為遜色，主要是受累於英鎊兌港元貶值6.3%及英國配氣網絡Wales & West Utilities （WWU）帶來按市價計值的非現金虧損4.5億元。不過，該行看好長建併購潛力，認為撇除最新收購荷蘭廢物再生能源，集團仍有約250億元併購空間，可以額外提升2014年每股盈利預測9%。


券商看好併購能力 摩通予「增持」

事實上，長建資本狀况雄厚及併購往績良好，為增長提供動力來源，且得到市場認同。集團持股澳洲天然氣配氣商Envestra股權，最近獲Envestra大股東提出全面收購，摩根大通認為，倘長建接納建議出售股權，將可套現約24億元及錄得一次性特殊收益，並讓集團可以退出投資，收購其他控股資產。摩通予長建增持評級，目標價65元。


長建業績看似攻守兼備，一方面業務分佈於不同基建行業及國家地區，多元化策略增添防守性，穩健的財政將支持併購，保持增長動力，但也潛在不少隱憂。德銀指出，市場忽略了長建去年業績一次過收益的因素，以及海外受規管的資產在2015年將面臨利潤重訂可能拖低回報，甚至不利現金流；同時或會看到來自英國受規管的資產派息提升空間有限。


美將退市 僅3厘息難言防守

短線而言，市場對美國加息憂慮緩和，加上過去業績多有驚喜（見表），以及任何併購消息，皆有利股價表現。不過，美國已定下退市藍圖，以目前長建息率僅3厘多，絕不吸引亦沒有防守性，倘增長稍有風吹草動或併購久未見進展，隨時遭到拋售，因此宜吸不宜追。技術上，該股50元為關鍵支持，不宜有失。


亞洲基調良好 帶挈友邦業績

友邦將於本周五公布中期業績。總括而言，市場現時普遍預期集團期內新業務價值（NBV）將會按年增長20%或以上，增長動力主要來自整體NBV佔比中，排名1、4 以及6 的香港、馬來西亞以及韓國區業務，營運盈利則會上升10%或以上，基調良好。


香港區方面，區內首季NBV已經增加29%，因此，市場現時普通預期，區內業務上半年NBV至少增加20%。馬來西亞區方面，集團去年成功收購馬來西亞ING，通過整合後者，當地上半年NBV增長強勁是意料中事，高盛就估計會增加1.2倍。韓國區方面，當地去年重組業務後，來到下半年即時來個「鯉魚翻身」，相關趨勢進一步延續至今年上半年，當地首季NBV已經增加67%，因此，市場現時普通預期，當地上半年NBV可以錄得30%至40%的增長。


展望下半年，由於相比起發達國家，新興亞洲市場的保險滲透率仍然較低，這已經令友邦於一眾大型跨國保險企業中處於有利位置。此外，友邦坐擁強大的經紀團隊，團隊人數於整個新興亞洲市場是數一數二，亦有助友邦快速擴展業務。事實上，友邦近期亦積極搶攻，今年迄今，已經於中港台及星馬泰連環推出11個新保險產品，為下半年及全年業績打下良好的基礎。最後，馬來西亞及韓國區業務的強勢亦應該有餘未盡，故集團全年NBV要達到20%至30%的亮麗增幅，難度不會太大。


股票投資組合佔比低 衝擊有限

至於比較令市場擔心的是，隨着聯儲局主席伯南克發表縮減買債規模的時間表，亞洲股市近月出現一定幅度的調整，或對友邦的股票投資組合構成衝擊。


不過，值得留意的是，友邦的股票投資組合佔比不足10%，影響其實有限。巴克萊就發表報告指出，集團NBV估計只會因此輕微「縮水」0.9%，影響的確微不足道。


明報記者 崔競文、劉思明