政府落水難退市

【明報專訊】筆者曾提過，雷曼事件可能是近代經濟史的分水嶺，它其中一個極大影響，就是把政府拖了落水，並將政府弄得「全身濕透」。迄今為止，除直接拯救某些機構外，美國政府還提供大量廉宜資金給予美國金融機構，令它們不用再面對流動資金緊絀的危機。跟着，美國聯儲局是進一步買入長債，以推低息率和向市場注入資金。


另一方面，雷曼事件亦催生了歐洲債務危機，歐盟只有通過印銀紙來把問題壓下去。此外，經過「二十年迷失」的日本，終於是按捺不住，索性來一個「破釜沉舟」，義無反顧地大印銀紙，彷彿是「不成功、便成仁」。


對已發展國家經濟有保留

從這角度看，雷曼事件後遺症，已迫使全世界主要經濟體系政府「洗濕個頭」，甚或「全身濕透」。理論上，當經濟重上軌道和開始復蘇後，政府是可以退市的，但實際上，牽涉很多且錯綜複雜的問題，所以退市不容易做到。相信退市的聲音會不斷傳來，但能否實現，或實現過程有多快和多急，卻頗有疑問。


歸根究柢，筆者對於已發展國家實體經濟的前景是頗有保留，若環球經濟一直只是浮浮沉沉，政府很難全面退市。值得留意的是，只要其國民仍然繼續信任，理論上中央銀行的資產負債表規模可以沒有上限。因此，儘管歐美中央銀行今天的資產負債表的規模，比從前大很多，但若情况持續，這程度其實也不難想像的。


施慧雅 [email protected]