【明報專訊】恒指昨大升498點，收報21,915點，成交金額664億元。一如所料，上周起成交少，沽空比率高，若非一舉壓低大市便是被挾淡倉，只是估不到國指一天便飈升達4%。若單純挾淡倉，沒有更好更吸引的藉口繼續炒上，這種幅度就已差不多，但新興市場連同黃金突然大反撲，炒作對象以至資金流向都有所改變，加上大部分投資者入市態度依然審慎，升勢不會就此告終。
新興市場近期走出退市陰霾後愈戰愈勇，印度及泰國一直向好，而部分資金憧憬美國經濟復蘇，將足以拉動區內出口，韓國（南韓）及台灣亦見起色。新興市場與金價同時大升，原因應該是憧憬寬鬆政策延期，觸發點或是美國樓市數據，由新屋動工、建築批文、再到二手房屋銷售均意外地遜預期，若今晚公布的新屋銷售同樣欠佳，則7、8月經濟數據隨時有意外，聯儲局退市亦有更多顧忌。以指數對指數，MSCI亞太區（日本以外）指數，7月中起表現更勝道指，當然不能總結為資金流向逆轉，但兩者估值差距天與地，就算只追落後亦有很多水位。
資金流入新興市場 亞太股市炒起
宏觀環境利好，而中央經濟政策變數減退，中資股終於跟隨整個新興市場強勢回歸。其實內地近日消息又多又亂，例如周一便傳出停止向產能過剩行業放貸，昨日又遭官方否認，但下限為7.5%、底線為7%之說終獲證實，資金開始敢於炒作。
中央底線已定，以內地次季增長僅7.5%來看，若非下半年經濟回穩消除硬着陸疑慮，便是一如預期繼續下滑迫使中央出手，亦即確立了「克強認沽期權」的行使價。今早公布的匯豐中國PMI是一個好的驗證，無論數據好與壞，只要市場對李總理有信心，大市就可繼續向好。
市場偏向正面 恒指料逼近23000
昨天是牛皮悶局後首日反彈，首半小時已升抵21,800點，但近月出現太多「彈散」，由散戶到基金經理均怕怕，高位夠膽追入的並不多，考慮到全日升幅不斷擴大，成交金額才664億實屬一般。筆者認為今次仍是反彈，但市場對消息的解讀偏向正面，應該不會一彈即散，估計可逼近23,000點，要更進一步則很難。
以外匯佔款為例，6月份減少412億元，若放在去年次季度或過去兩個月，大家肯定炒熱錢流走人民幣貶值、中國經濟勢必硬着陸，但市場評論反說人行或因而降存準來維持流動性。就算真的降存準，但是否能抵消資金外流實熟未知數，疑點利益卻歸於好友，這種氛圍與5、6月明顯有別。
高啤打值板塊齊向好 押注鋼鐵股
中資股由人見人怕，一日之間卻變成備受追捧，心理上能承受這種投機彈性，不妨小注一試。選擇上，內銀是正路之選，中央包底後，中期業績又不可能看到呆壞帳上升，盈利繼續保持增長，最後當然信不信由你，但炒上時業績就成為利好。內險股暫時仍在低位，一旦破底便止蝕，控制風險勝內銀，但昨日所見沽壓仍較大。資源、內房、汽車等傳統高啤打值板塊齊向好，表現更勝新經濟股，筆者仍較為看好鋼鐵股。
江宗仁
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