價升成本降 亞泥目標3.8元

【明報專訊】水泥業受到價格上升、成本下跌、加快淘汰落後產能及鐵路建設等多個利好消息拉動，國家總理李克強特別提到要加快西部及貧困地區鐵路建設，業務集中在長江中下游及四川的亞洲水泥（0743）能從中得益。


持續高溫天氣影響之下高耗能行業用電量受到限制，作為耗能大戶的水泥業生產受到影響，部分水泥業更被迫停窯1個月。 雖然傳統雨季為水泥行業淡季，但受到供應下降影響水泥價格受到支持。 安徽海螺水泥（0914）更於短短一周內兩度上調水泥價格兩次，行業於淡季期間景氣良好。


受累於大量廉價進口煤衝擊國內煤價持續走軟，最新統計數據顯示發熱值5500大卡動力煤的綜合平均價格為每噸578元，按周下跌5元。 據悉目前全煤炭行業成本線約580元至590元，現時的售價已跌至成本線之下，截至6月底全社會煤庫存逼近3億噸處於高位，煤價仍有下跌空間。 煤為生產水泥的主要成本，煤價下跌成本有助紓緩成本壓力。


除了受惠價升成本降之外，國家透過加快淘汰落後產能及增加需求方式，以紓緩產能過剩問題。 上周工信部發布落後產能行業名單，其中水泥業淘汰落後產能目標合計9297.4萬噸，較4月所訂立的目標多26.6%。 此外國家總理李克強以鐵路建設手段穩定經濟增長，當中特別提到要加快中西部貧困地區鐵路發展。中西部地區水泥企業基本因素較其他地區更有優勢。


中央汰弱留強 紓行業產能過剩

亞州水泥業務主要集中在長江中游及四川地區，兩大地區業務分別佔總收入的59%及22%，集團於江西九地區、湖北武漢及四川市場份額分別達31%、27%及21%屬地區龍頭企業。受惠銷售增加及成本下跌，集團早前發盈喜預期中期成本增加逾倍。日前股價回調製造買入機會，建議買入價3.4元，目標3.8元，止蝕位3.1元。


黃瑋傑