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【明報專訊】昨天，筆者談到一些有關港股和環球投資市場前景的觀點，並提到港股和新興市場股市面對的一些結構性問題，就是環球投資資金對新興市場的公司、企業管治和整體市場的環境，缺乏信心和承擔。這情况完全可以理解，始終對「老外」的基金經理和他們的客戶而言，新興市場是一個很遙遠和不熟悉的地方。
歐美資產雖貴 勝在安心
投資價值是相對的，亦牽涉一定相當主觀的對未來的判斷。相對港股，歐美日的股市的估值似乎有點偏高，尤其是它們的增長前景比起港股應有所不如，但相對其債券市場的息率而言，歐美日股市的估值卻並非不可接受。無疑，我們可說環球債市的估值相對股市而言是偏貴，但相對現金而言，環球債市的低息率並非不可接受，而且央行大量拆出廉宜資金，又令不少金融機構大量把資金再循環去買回政府債券，進一步把息率降低。歸根究柢，現時環球投資市場的大環境，是害怕風險，但求安心，始終在雷曼事件後，不少人都成了驚弓之鳥。但另一方面，則人人都見到現金正在貶值，持有具稀有類型資產的人，有些是幾乎不敢沽貨，蓋沽了以後，或再也買不回來。
這情况下，位處較邊陲位置的資產，其價值跟核心資產的距離傾向不斷擴大。另一方面，市值不大，但當時得令的資產，即使是屬於高風險，卻可以在一段時間內大受追捧，始終現時閒置的資金不少，但可令很多人都安心的資產卻有限，但基於人性有貪婪，「小注怡情」是很多人都認為可以接受的取態。但不幸地，在這大環境下，港股的位置相對地尷尬。
施慧雅 [email protected]
歐美資產雖貴 勝在安心
投資價值是相對的，亦牽涉一定相當主觀的對未來的判斷。相對港股，歐美日的股市的估值似乎有點偏高，尤其是它們的增長前景比起港股應有所不如，但相對其債券市場的息率而言，歐美日股市的估值卻並非不可接受。無疑，我們可說環球債市的估值相對股市而言是偏貴，但相對現金而言，環球債市的低息率並非不可接受，而且央行大量拆出廉宜資金，又令不少金融機構大量把資金再循環去買回政府債券，進一步把息率降低。歸根究柢，現時環球投資市場的大環境，是害怕風險，但求安心，始終在雷曼事件後，不少人都成了驚弓之鳥。但另一方面，則人人都見到現金正在貶值，持有具稀有類型資產的人，有些是幾乎不敢沽貨，蓋沽了以後，或再也買不回來。
這情况下，位處較邊陲位置的資產，其價值跟核心資產的距離傾向不斷擴大。另一方面，市值不大，但當時得令的資產，即使是屬於高風險，卻可以在一段時間內大受追捧，始終現時閒置的資金不少，但可令很多人都安心的資產卻有限，但基於人性有貪婪，「小注怡情」是很多人都認為可以接受的取態。但不幸地，在這大環境下，港股的位置相對地尷尬。
施慧雅 [email protected]
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