【明報專訊】以往每次「超人」李嘉誠在長和業績或股東會記者會的發言，筆者都不會錯過，皆因其眼光奇準，雖然其大多評論似老生常談，但如細加體會，自會有所得益。比如年前他說，若有餘錢，買樓自住或投資都可以，樓價之後確穩步攀升。去年初又說，若買股票，可以留意高息股，之後高息股確成為市場的追捧對象。
不過，李超人已連續兩次不在股東會或半年業績公布後見傳媒，說是要等到公布全年業績時才開記招，大家要想了解其對經濟的最新看法，唯有在長和系剛公布的業績中的主席報告略作窺探。
李嘉誠在主席報告指出：「面對持續困難的經營環境，集團上半年業績較去年同期為少……集團於上半年之物業銷售成績較去年同期為低。」又指「香港樓市發展將繼續取決於外圍經濟及本地房屋政策方向，集團將配合市况及房策發展在本港推展地產業務……（並將）持續開拓香港及香港以外物業市場，以平衡收益來源」。
報告又稱，「如無不可預見之不利事故發生，環球經濟前景可望保持審慎樂觀……中央政府繼續實施積極及穩健財政政策推動經濟增長，穩中有為，照顧當前，又利長遠，預料內地經濟將循穩健增長軌道發展。香港方面，隨着外圍經濟環境改善及受惠於內地經濟的發展動力，預料今年全年經濟可有溫和增長。」不過，「世界政治經濟瞬息萬變，未來仍存在不少挑戰，長江集團負債比率低，將秉承『穩健中爭進取』之策略，繼續在多變的市場環境中邁進」。
後市多變 保持低借貸
總括而言，筆者認為，李嘉誠覺得對香港樓市有保留，後市要留意政府的房屋政策，而集團會開拓港外房產，以「平衡」收益。至於經濟，雖可審慎樂觀，但「未來仍存在不少挑戰」，因此要保持低借貸，只能「穩健中爭進取」。
事實上，今次長和系業績的主席報告，便是以「穩健發展 有守有為」的8個字為題。筆者覺得，香港的樓市投資者，也應明白李嘉誠叫人要「有守」的深意，因後市仍多變，現在實不應以高槓桿入市。筆者留意到，長實中期業績顯示，集團在中期結算日之負債淨額對總資本淨額比率只約為5.6%，且沒有抵押任何資產，而為營運作擔保的「或有負債」，也只是十多億元。可以說，李超人說的「有守」，並不是空說的。
賣嘉湖銀座商場 藉置富借錢套現
在不明朗的環境下，李嘉誠少借錢，卻非不懂借貸投資的槓桿威力。他被人稱為「超人」，自有其過人之處，就如最近打算將旗下的天水圍銀座商場作價約58.49億元售予同屬旗下的置富產業信託（0778），便運用了如「乾坤大挪移」的超高財技，不用自己借錢，卻可透過置富股東去借錢，為自己高價套現！
遊戲是這樣玩的，嘉湖銀座乃由長實佔有逾98％的一間公司持有，而長實目前則持有30.83％置富股權股，若置富收購了銀座，收購作價中50.85億為定期貸款，另外7億多元為配售新基金單位去支付。即是說，有關交易的大部分資金，等同由置富股東去借錢得到，然後支付給長實以買商場，而長實按股權計，只間接承擔了其中約三成貸款，卻可收到十足的套現金額！如此，若他日利率飈升，長實涉及的利息負擔極輕，但所得的58億元，卻可以袋袋平安，或投入更高回報的其他投資項目。
一般小市民，自然難如超人早早透過分拆商場成立房託，猶如慢慢養大個仔，然後幫老竇借錢搵銀。不過，至少也應如超人一樣，在樓價高企而前景不明朗的情况下，盡量少借錢，除非有辦法利用OPM（Other people's money）。
林奮強獲清白後辭職 示不戀棧
前行政會員議成員林奮強，去年因賣樓而被人質疑是預知政府將推打樓「辣招」，以致遭政客去廉署舉報其或涉及以權謀私，並導致林要申請無限期行會休假。政府及廉署終完成調查，指說林奮強「偷步」賣樓的指控查無實據，因此不作檢控，而林奮強在得回清白後，隨即正式辭去行會成員一職。
林奮強的做法確是高明：如他在調查完成前辭職，人家只會說其「認罪」，到得回清白時，市民也已忘卻；如獲不檢控後仍繼續留位，則有人會說是什麼他雖法律上無罪，仍脫不了嫌疑，一定會沒完沒了。今回選擇在獲清白後辭職，便可向市民交代：我是清白，我也不戀棧權位。猶如摑了那些舉報者一巴掌。
說起林奮強，過去9個月被迫休假，究竟只是他個人的損失，還是香港人的損失？林創辦了民間智庫組織「黃金五十」，提出香港要把握好2010至2014年的「黃金五年」，做大個餅，搞好基建和吸納人才，以應付外間的挑戰和建立好新的發展台階。但過去數年，香港除了內耗，又做了什麼？
港經濟跑輸星洲 要反省
林奮強早前與恒隆地產（0101）主席陳啟宗舉行香港發展坐談會，傳媒都將主要注意放在林是否會辭職和陳啟宗說財爺是「大罪人」的言論，將林奮強在現場發布的多達90頁的演講內容，絕不關心。
筆者翻閱當日林奮強的演講內容，當中說及在1980和1990年代，香港的個人平均名義生產總值都高於對手新加坡，但2000年開始的10年，期內香港個人平均名義生產總值只升了25％，新加坡同期則升了87％，以至香港在2010年的人均產值低於新加坡39%（圖1）。林奮強認為，香港與新加坡的經濟戰由贏變輸，重要原因之一是政府投入建設增幅遠落後新加坡（圖2），而其實投入多也不一定是「大政府」，因期內香港公共開支佔GDP所佔比例平均為20％，反而新加坡則只是15％（圖3），最重要是應使則使，用得其所。
筆者並不是說香港政府應亂花錢建設，只不過想指出，若香港繼續內耗，政府任何推動發展的政策都會被反對，則他日不用打壓，香港樓價也會因發展停滯而狂跌；不過，屆時反而更多香港人買不得起樓。
撰文﹕陸振球
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