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【明報專訊】人民銀行上周先後進行兩次逆回購，反映當局「緊貨幣」的立場似乎出現微妙變化。外圍方面，美國聯儲局及歐洲央行的議息結果雖然了無新意，但前者退市時間表漸漸變得模糊，12月才開始縮減買債規模的說法悄悄冒起，這對早前經歷資金拆倉潮的新興亞洲市場，絕對是一件好事；後者則有意公開議息紀錄，反映其立場進一步向「鴿派」傾斜。
人民銀行、美國聯儲局及歐洲央行三大央行立場同步趨軟，背後有什麼含意呢？在這樣大環境，有什麼板塊值得投資呢？今期「股市攻略」，就特意找來4名專家，為各位投資者指點迷津。
除逆回購等措施外，中國7月官方製造業採購經理指數（PMI）同時回升至50.3，亦顯示中央政府近期的政策微調的確奏效。在此兩大利好因素支撐下，恒指上周重奪22,000點關。
關於人行上周兩次逆回購，安本資產管理亞洲股票助理投資經理田野直言，這反映人行已經向中央政府的「保底」方針靠攏。雖然中國7月份官方製造業PMI做好，但值得留意的是，匯豐製造業PMI其實仍然處於50榮衰分界線之下。就這一點而言，中國經濟充其量只是回穩，而非改善。
他預期，中國經濟未來幾個月會面對不少挑戰，假設經濟數據再度回落，要實現國務院總理李克強早前定下的最低限度7%經濟增長率目標，人行有機會進一步放寬貨幣政策，甚至減存款準備金率（RRR）。對於減RRR，亨德森遠見中國躍升基金聯席基金經理沈昱，以及摩通市場策略師譚慧敏，她們的看法則與田野則迥異。
亨德森摩通：減存準率機會不大
沈昱及譚慧敏不約而同地指出，人行之所以進行逆回購，某程度上是因為汲取了6月份內銀「錢荒」，差點演變成危機的教訓，眼見上海銀行同業拆息（SHIBOR）近日回升，遂主動釋放流動性安撫市場。鑑於中央政府實行經濟改革，以及打擊影子銀行防範信貸風險的信心相當明顯，因此，她們預期，減RRR的機會不大。
外圍方面，匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基近日表示，聯儲局最快要到12月才會開始縮減買債規模，星展財資市場部執行董事王良享稱，亦是此一陣營的其中一員。王良享指出，根據目前的形勢，聯儲局似乎是想先等第三季的經濟數據出爐，才再採取行動。因此，他認為，聯儲局12月開始停止放水的機會，較9月為大。
星展：美經濟非一面倒向好
王良享解釋，於3月開始的「強制削支」，要到下半年才慢慢開始見真章，其對美國經濟的真正影響力仍然有待評估。另一邊廂，自從聯儲局主席伯南克公布縮減買債規模的計劃後，美國長債息率抽升，亦已經令當地樓市的復蘇走勢有所轉弱。總括而言，美國經濟形勢並非一面倒向好，聯儲局的確有必要三思而後行。
至於歐洲央行，王良享指出，該行目前可做的事情不多，通過公開議息會議紀錄，則有助發放正面信息，對區內經濟有一定幫助。針對這種投資環境，田野認為，消費股會是他的首選，而除了中資消費股，一些在內地經營高檔商場的「本地薑」，會是較佳選擇，取其企業管治質素更佳。
安本：消費股成首選
沈昱亦認為消費股可取；此外，受惠中央政府推出小規模刺激措施的基建、鐵路股，以及受惠國策支持的新能源、環保股均值得注意。譚慧敏則看好內房股、特別是當中的龍頭，畢竟中央政府近期已經不提調控，某程度上可以視之為政策放寬的信號。至於科網股，為少數盈利增長有保證的板塊，亦值得留意。
明報記者 崔競文、劉思明
人民銀行、美國聯儲局及歐洲央行三大央行立場同步趨軟，背後有什麼含意呢？在這樣大環境，有什麼板塊值得投資呢？今期「股市攻略」，就特意找來4名專家，為各位投資者指點迷津。
除逆回購等措施外，中國7月官方製造業採購經理指數（PMI）同時回升至50.3，亦顯示中央政府近期的政策微調的確奏效。在此兩大利好因素支撐下，恒指上周重奪22,000點關。
關於人行上周兩次逆回購，安本資產管理亞洲股票助理投資經理田野直言，這反映人行已經向中央政府的「保底」方針靠攏。雖然中國7月份官方製造業PMI做好，但值得留意的是，匯豐製造業PMI其實仍然處於50榮衰分界線之下。就這一點而言，中國經濟充其量只是回穩，而非改善。
他預期，中國經濟未來幾個月會面對不少挑戰，假設經濟數據再度回落，要實現國務院總理李克強早前定下的最低限度7%經濟增長率目標，人行有機會進一步放寬貨幣政策，甚至減存款準備金率（RRR）。對於減RRR，亨德森遠見中國躍升基金聯席基金經理沈昱，以及摩通市場策略師譚慧敏，她們的看法則與田野則迥異。
亨德森摩通：減存準率機會不大
沈昱及譚慧敏不約而同地指出，人行之所以進行逆回購，某程度上是因為汲取了6月份內銀「錢荒」，差點演變成危機的教訓，眼見上海銀行同業拆息（SHIBOR）近日回升，遂主動釋放流動性安撫市場。鑑於中央政府實行經濟改革，以及打擊影子銀行防範信貸風險的信心相當明顯，因此，她們預期，減RRR的機會不大。
外圍方面，匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基近日表示，聯儲局最快要到12月才會開始縮減買債規模，星展財資市場部執行董事王良享稱，亦是此一陣營的其中一員。王良享指出，根據目前的形勢，聯儲局似乎是想先等第三季的經濟數據出爐，才再採取行動。因此，他認為，聯儲局12月開始停止放水的機會，較9月為大。
星展：美經濟非一面倒向好
王良享解釋，於3月開始的「強制削支」，要到下半年才慢慢開始見真章，其對美國經濟的真正影響力仍然有待評估。另一邊廂，自從聯儲局主席伯南克公布縮減買債規模的計劃後，美國長債息率抽升，亦已經令當地樓市的復蘇走勢有所轉弱。總括而言，美國經濟形勢並非一面倒向好，聯儲局的確有必要三思而後行。
至於歐洲央行，王良享指出，該行目前可做的事情不多，通過公開議息會議紀錄，則有助發放正面信息，對區內經濟有一定幫助。針對這種投資環境，田野認為，消費股會是他的首選，而除了中資消費股，一些在內地經營高檔商場的「本地薑」，會是較佳選擇，取其企業管治質素更佳。
安本：消費股成首選
沈昱亦認為消費股可取；此外，受惠中央政府推出小規模刺激措施的基建、鐵路股，以及受惠國策支持的新能源、環保股均值得注意。譚慧敏則看好內房股、特別是當中的龍頭，畢竟中央政府近期已經不提調控，某程度上可以視之為政策放寬的信號。至於科網股，為少數盈利增長有保證的板塊，亦值得留意。
明報記者 崔競文、劉思明
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