【明報專訊】恒指升31點，收報22,222點，成交金額424億元。匯控（0005）業績符合預期，但股價在外圍顯著下跌近6%，第3次嘗試破頂失敗，只能重回80至90元炒上落。希慎（0014）業績不俗，新地旗下商場人流及營業額均錄理想增長，即使聯儲局年內退市，本地收租股依然值得留意。
單以純利來看，匯控業績符合預期，但業績是過去式，管理層對前景明顯有保留。事實上，首階段業務重組已完成，行政總裁歐智華明確稱出售資產將會放慢，市場很自然預期，特殊收益、減省成本、提升股本回報率等等的收成期已告一段落，焦點便放在收入增長。
匯控整體數字並不亮麗，淨利息收入按年及較去年下半年均下跌，主要靠費用收入和交易收入來抵消。最要命的是，歐智華雖然相信英國開始有好轉迹象，但也直言拉動匯控近年快速增長的新興市場增長已見放緩，中國和印度均見收入受壓，墨西哥業務更開始受到呆壞帳影響，以集團上半年非歐美地區佔稅前盈利達75%來看，就算英國好轉，要足以抵消亦絕非朝夕之事。
新興市場失利 英轉好難救匯控盈利
市場對匯控的觀感，一直是資本實力雄厚，於新興市場又表現出眾，在洗黑錢等突發事件完結後，就連歐美業務也可重拾升軌，屆時各路戰線全面開火，而昨日收市價的2013年預期市帳率達1.2倍，在環球銀行股之中亦名列前茅。資本依然雄厚，歐美表現亦會轉強，但當75%利潤動力放緩，部分捧場客難免欠缺胃口，昨天倫敦股價便跌近6%。由於今次預示業務趨勢上的轉變，既令投資者意外又是一個持續過程，市場反應定必強烈，很難估短期底部，但始終匯控經營上十分穩健，雖然對前景審慎，但最終業績卻未必太差，80元仍有頗強支持力。
聯儲局退市，大家都看淡收租、發展商前景，特別是前者的折現率會上升，對資產價值構成的衝擊頗大。不過，至今投資物業基本因素依然不俗，一來需求殷切而新增供應相對有限，租金加幅仍然可觀，希慎（0014）上半年不計希慎廣場的租金收入，亦上升14%至11.65億元，基本因素依然良好；即使希慎廣場寫字樓去年底出租率才53%，但截至6月底止已升至93%。或許是以廉租招徠，但任何新落成寫字樓均會如此，問題不大，反而往後幾年的增長更有保證。
希慎出租率改善 新地商場消費增長勁
至於全港最大收租股新地（0016），集團公布旗下九大商場上半年營業額合共逾51.8億元，按年增加23%，人流突破1.54億，按年上升20%，似乎內地客不再豪氣，對整體零售市道亦未有嚴重影響。集團更預計，7、8月暑假消費檔期，更可按年增長22%及26%，達到6650萬人次及22.4億元。即使售樓進度未如理想，在豐厚租金收入支持下，一直在低位徘徊的新地亦值得留意。
江宗仁
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