中蒙邊境交通不便 永暉受惠

【明報專訊】中國最大蒙古焦煤入口商永暉焦煤，擬下月4日起招股，集資約60億元。永暉保薦人之一的高盛報告估計，2010至2012年3年間，受銷量增長刺激，公司純利年複合增長有望達45%。鑑於目前中蒙兩國邊境公路交通受限制，永暉於中蒙邊境所設物流站點優勢盡顯，但高盛擔憂，一旦形勢轉變，永暉整體商業模式將面臨巨大挑戰。

獲私募基金厚樸入股

獲內地知名私募基金厚樸入股的永暉焦煤，據網站資料顯示，公司於蒙古、澳洲及俄羅斯等地進口煤炭，經過深度加工後銷往內地各大鋼廠。公司計劃通過收購等，令公司煤炭儲量年內達到15億噸。另外，永暉於中國多處建立洗選加工廠，目前已形成600萬噸的生產能力，預計年內可達2000萬噸。

高盛報告顯示，作為行業龍頭，永暉去年佔蒙古焦煤入口市場約55.5%的份額。公司旗下並無自有煤礦，但今年中自加拿大Polo Resources手中購入Peabody JV一半的股權，計劃於蒙古從事焦煤開採，正式進軍上游產業。

永暉擬將營運模式複製往又一個中蒙邊境站，而隨着蒙古焦煤產量增加，高盛預計未來3年公司焦煤銷量年複合增長將達4成。報告預測，永暉今年核心盈利為7.9億元（人民幣．下同），按年上升83%。但據高盛估計，焦煤平均銷售價將於2012年見頂回落。

融創重新上市 增集資額換承銷團

另外，同樣預路演中的內房股融創，計劃9月24日招股，下月7日掛牌。一度擱置上市的融創由中國「地產狂人」孫宏斌一手創建，此番重來，擬增加集資額至約39億元，且徹底變更承銷團成員。保薦人之一高盛預計，公司今年核心盈利14.4億元，同比增84%。高盛報告指，截至今年8月底，公司已完成高盛預測其全年合同銷售額的61%。